DeFi

LSDFi 背后是 DeFi 乐高，而 DeFi 组合性的背后是收益乐高，新入场者将通过贿赂 / 获取第三方代币或者利用自有代币进行激励，然后激励用户质押 ETH/LSD 到自己的平台，从而吸取市场份额以及 LSD 掌控权。部分 LSDFi 项目利用可变的激励乘数或者动态收益率来激励用户质押在小的去中心化质押平台来获取 LSD，从而达到验证者更加去中心化的目的。

在本轮 USDC 挤兑潮中，就出现了一例这样的 MEV 套利事件。一位地址开头为0x 8 ff 的投资者试图转换其稳定币仓位，想要将其持有的 203 万个 3 CRV 代币换成 USDT（3 CRV 为Curve 流动池的 LP 代币，由 USDT、USDC、DAI 三种稳定币组成），但其并未直接通过 Curve 解除 LP token，而是经由 KyberSwap 聚合路由将交易发送给了Uniswap上的一个几乎完全没有流动性（仅有约 2 美元的流动资金）的 LP，这个资金池在过去的 251 天里一直处于闲置状态。

LSD 全称为 Liquidity Staking Derivatives，即流动性质押衍生品，更具体的是 stETH、rETH 等资产。LSD 本质上属于 Yield Bearing Assets 这一资产类别。由于 ETH 2.0 以及上海升级带来的关于 ETH 质押产品的利好，LSD 单独作为一个赛道进入人们视野。事实上，所有带有收益的票据，如 LP token 等都属于 Yield Bearing Assets，而且这一资产类别的总市值远远超过现货。

Circle 是 DeFi 最常用的稳定币之一 USDC 背后的公司，在 SVB 持有约 33 亿美元的现金储备。虽然这些资金约占 USDC 400 亿美元储备的 8%，但它们显然是流动性最强的（大部分储备由纽约梅隆银行持有）。USDC 持有者担心 Circle 满足赎回请求的能力可能会受到严重影响。结果，USDC 持有者迅速逃离，导致 CEX 的存款水平创历史新高，并导致 DeFi 内部出现流动性紧缩。

Mummy Finance 是由 Fantom 基金会支持的 GMX fork。机制上，Mummy Finance 在冷启动代币的分发上新增了使用 NFT 发放 esMMY 并给予了 NFT 持有人 80% 的国库 FTM 分红。在费用分配上将 MLP 的比例由 70% 下调至 60%，其中 5% 分配给开发团队，5% 用于回购并添加 Equalizer（Solidly fork）的 MMY-FTM LP。此外，除了 MLP 中有 FTM 作为一揽子资产外，其余机制与 GMX 相同。

但是在恐慌时期，Arbitrum 上的 DEX 和期权交易量都有所增加，且期权交易量增加导致 GMX 活动也有所上升。又由于 USDC 和 USDT 的套利，DEX 交易量的涨幅显著。可以看到 3 月 11 日，DEX 和期权交易量都达到了一个高峰，二者交易量都超过了 8 亿美元，与过去几个月的数据对比，增幅较大。

我认为我们有两条路可供 DeFi 社区选择：将 DeFi 重新定义为「链上金融」（on-chain finance），或全面拥抱去中心化。

需要特别申明的一点是，在 DeFi 世界中进行 yield farming 不可能完全脱离风险，智能合约漏洞、rug pulls、无常损失……这些潜在的风险会永远存在。 你应该做的是正视风险，并正确地管理风险 —— 分散资金，不要把鸡蛋都放在一个篮子里。

当用户在 Euler Finance 上进行存款抵押时会收到对应的 EToken 作为凭证，后续赎回抵押品和进行借贷时都是通过 EToken。EToken 的设计使用户可以通过铸造 EToken 并直接使用新的 EToken 作为抵押品来借出更多的资产并增加债务，即以叠加杠杆的方式进行自我借贷 (self borrow)。

Euler Finance 是 DeFi Summer 之后少有的具备创新的 DeFi 项目，它根据资产风险的不同，将资产分成不同的层级（Tiers），每一层的资产具有不同的借贷权…

首先，Pendle 将产生收益的代币打包成 SY（标准化收益代币），然后 SY 被分成本金和收益两部分，分别是 PT（本金代币）和 YT（收益代币），它们分别可以通过定制的 V2 AMM 进行交易。

Wahi 案提供了内幕交易责任理论在行动中的明确例证。首先是包罗万象的「电汇诈骗」：当指控 Wahi 和他的披露人时，美国司法部采取了声称电汇诈骗的方式 —— 一种包括内幕交易在内的利用电子通信进行犯罪活动的条款。