Bankless:加密市场已经触底的五个链上信号

11月,加密货币的主旋律是围绕着对加密命运的担忧:在6月份估值为320亿美元的一家排名前三的加密货币交易所,在一夜之间倒闭了;一个主流的加密货币借贷平台,也倒闭了。

11月,加密货币的主旋律是围绕着对加密命运的担忧:在6月份估值为320亿美元的一家排名前三的加密货币交易所,在一夜之间倒闭了;一个主流的加密货币借贷平台,也倒闭了。

然而,ETH却没有创造新的周期低点!

尽管市场动荡,但加密货币令人惊讶的复原力也让我们开始思考一个古老的问题:现在到底了吗?

通货膨胀下降,美联储似乎变得越来越不强硬,全球冲突可能略有缓和。

那么,链上提供了什么来支持这种看涨的说法?

今天我们将检查5个表示「底部」的链上信号。

1.收益率上升

自6月9日触底以来,DeFi的总收益率一直在上涨。

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以太坊在一周半后的6月18日达到周期低点。

Bankless:加密市场已经触底的五个链上信号

6月9日至18日的收益率上升反映了用户开空仓对加密资产的借贷需求增加。之后,七天移动平均收益率在6月19日局部达到顶峰。

与传统金融市场不同,从抵押贷款到商业票据再到美国国债,债务工具的收益率主要由宏观经济的利率状况和美联储的利率目标驱动,而加密货币的收益是由资产需求产生。

较高的DeFi收益率通常与较高的加密资产价格有关。

为什么?

个人和机构主要通过借款来获取杠杆或实施做市或其他产生收益的策略。更高的收益率意味着借款人愿意支付更高的资本成本,表明借款人的资本化程度总体上更好。

此外,借款收益率的提高,预示着借款人正在转向更注重风险的投资方式,这对风险资产类别(如加密货币)是有利的。

2.CurvePools的再平衡

还记得FTX崩溃的时候,Alameda据称做空了USDT,导致其打破挂钩。

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Alameda的这一举动以及相关方由此产生的资金流减少了对USDT的需求,同时增加了其供应,导致挂钩跌破1美元。

由于这种突然的供需错配,Curve的3Pool,可以说是去中心化金融中最重要和流动性最好的稳定交换池,与DAI和USDC相比,USDT的比例余额开始增加。

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做空活动带来的供应增加,相关持有者的卖出压力,以及缺乏需求来吸收增加的供应,增加了3Pool中USDT的比例。

在市场大跌的时候,稳定币的余额经常从USDT/USDC/DAI之间1:1:1的目标水平波动。最近USDT的流入使池子达到了预期的水平,Curve3Pool的38%由USDT组成,USDC和DAI分别占31%。Curve3Pool的稳定,特别是在极端波动期之后,显示了对主要稳定币的支持的信心。

3Pool作为行业内恐惧的晴雨表,USDT余额的再平衡是一个看涨的链上信号。

虽然3Pool中USDT、USDC和DAI之间的比例关系仍然受到快速波动的影响,但这一比例的稳定表明,市场对近期的平静或积极状况有所期待。

3.负资金利率,价格却稳定

资金利率使永续期货的价格与被跟踪资产的现货价格保持一致。

当空头持仓量过大时,永续合约的价格会低于标的资产的价格。在这种情况下,空头用户通过资金利率补偿多头。

当期货价格高于标的物的现货价格时,多头将通过资金利率向空头支付。这种机制鼓励了工具对资产现货价格的追踪。

Bankless:加密市场已经触底的五个链上信号

在整个11月中,TheBlock追踪的所有主要交易所的BTC资金利率基本上都是负数。一般来说,正的资金利率意味着正的资金行为,负的资金利率意味着负价格行为。

然而,持续的负资金利率与稳定的市场定价相结合,为多头提供了希望,显示了市场对资产进一步缩水的抵抗力,尽管加密资产的抛售压力异常高。

4.波动率水平正常化

在11月9日FTX崩溃期间达到126.02美元的峰值后,加密货币波动率指数(CVI)–TradFi、标准普尔500指数跟踪对应的加密货币解决方案–一直在下跌,达到80.71美元的基线水平。

Bankless:加密市场已经触底的五个链上信号

与VIX相似,CVI的高位通常与不利的市场条件有关。如今,CVI的水平与ETH在今年6月至7月形成潜在周期底部时的水平相似。

加密市场的波动性和不确定性必须减少才能形成底部。低CVI读数证实了这种低波动性。

如果底部真正形成,我们预计CVI将继续下跌,就像11月7日之前一样。

5.聪明钱稳定币持有量下降

聪明钱对稳定币的配置在11月9日达到38%的峰值后才有所下降。

Bankless:加密市场已经触底的五个链上信号

在11月的剩余时间里,聪明钱从投资组合中集中度较高的稳定币度过渡到今天的水平。目前,稳定币占聪明钱钱包余额的27%。

就像稳定币持有者抛售Tether一样,当加密资产的未来价值受到质疑时,加密资产持有者转而持有稳定币。

投资稳定币使加密货币持有者能够减轻风险并限制潜在的投资组合缩减,同时保持资金在链上,并使鲸鱼能够在对市场条件更加适应时轻松地重新部署资本。

虽然聪明钱投资组合中大部分还是稳定币,就像今年4月ETH反弹到3.5千美元时,他们的稳定币持有量触及9%以下的水平,在底部完全形成之前,聪明钱会减少对稳定币的配置。目前,该数据正趋向于看涨区域。

(声明:请读者严格遵守所在地法律法规,本文不代表任何投资建议)

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