Foresight Ventures：以太坊合并在即，市场筑底反弹

市场观点

宏观流动性

货币流动性整体紧缩。美国长期通胀大概率见顶回落，给了市场喘息机会。美联储及时放风 7 月底加息 75 基点而不是 100 基点，市场情绪有所好转，美股和 crypto 市场均迎来大幅反弹。当前美国的宏观情况并未得到本质好转，乐观情况下，预计到 23 年 Q1 美联储才会降息放水。

链上指标

链上指标尚未发出中期价格反转的信号。1-10BTC 的散户地址量继续大幅增长创新高。＞1kBTC 的地址量减少较大，估计是更多交易所在频繁调动冷钱包筹码以应对不断增加的提现行为。币龄在 3 个月以下的热钱持有者已经下降到 20%，接近 2015/18 年复苏阶段的水平。熊市底部就是 BTC 从信念薄弱者转移到坚定信仰者的过程。

市场没有出现资金明显回流迹象，存量资金博弈为主。稳定币 USDT 流通量并没有增加，而 USDC 流通量小幅增加，但未达到扭转乾坤的高度。结构上虽然市场整体资金没有大幅增加，但转入交易所的观望资金明显提升，代表了市场信心的增强。

BTC 价格在达到生产成本后反弹。在过去 5 年中，开采 1 BTC 的电力挖矿成本一直代表着 BTC 的价格下限（2018 年 12 月，2020 年 3 月，最近一次是在 2022 年 6 月）。目前估计挖矿成本略高于 16000 美元。

BTC 长期市场指标

长期趋势指标 MVRV-ZScore 以市场总成本作为依据，反映市场总体盈利状态。当指标大于 6 时，是顶部区间；当指标小于 2 时，是底部区间。许多信号表明，真正的底部形成可能正在进行中，当前指标为-0.07。

BTC 短期市场指标

期货资金费率：从近两年的数据可以看到，本周资金费率只是处于比较正常的小幅看涨趋势。费率 0.05-0.1%，多头杠杆较多，是市场短期顶部；费率-0.1-0%，空头杠杆较多，是市场短期底部。

期货多空比：1.2。总体维持平衡，市场短期或有反弹。多空比数据波动大，参考意义有所削弱。

合约持仓量：本周总体小幅增长，市场未来大幅波动可能性增加。ETH 行情波动较大，爆仓以 ETH 空头为主。

BTC 走势分析

本周 BTC 转为中期反弹行情，并可能持续到月底加息后。这轮 ETH 比 BTC 强势恐怕不能长久，板块轮动过快反映场内资金不足。总体上行情仍然是中期反弹不是反转。BTC 下一次减半大约在 24 年 5 月，在 BTC 触底到减半这段时间将是调整期，而美国加息可能在今年底或明年初结束，之后市场有望进入恢复期。

板块涨跌幅 Top 100

本周 BTC 大幅反弹 13%。因市场猜测 ETH2.0 将于 9 月合并利好影响，ETH 带动市场大幅反弹，价值山寨币获得难得的交易机会。交易员押注 ETH2.0 概念的 LDO，L2 网络 MATIC、OP 跟随大涨。MATIC 最近建设比较积极，如合作推进迪士尼，并于 7 月 21 日推出 zkEVM。

市场数据

公链总锁仓量情况

伴随行情端反弹，整体 TVL 出现上升 9.28B，上升幅度达 12.14%，基本趋同于 BTC 涨幅，远不及本周 ETH 的增长。

各公链 TVL 占比情况

本周收到 ETH 行情带动影响，ETH 链 TVL 出现较大增长，从 62.47% 上升至 64.01%，单周上涨 1.54%；而 Tron 链上的 JustLend 协议增长不及预期，在面临大部分协议出现增长时，反而导致了 Tron 链占比出现一定下滑，可能在面临行情出现一定回暖时，有部分用户更愿意将流动性提到手中观望。

各链协议锁仓量情况

1、ETH 锁仓量情况

2、BSC 锁仓量情况

3、Tron 锁仓量情况

4、Solana 锁仓量情况

5、Avalanche 锁仓量情况

6、Polygon 锁仓量情况

7、Fantom 锁仓量情况

8、本周协议情况总结

本周 ETH 链出现较大增长，而其余各链仿佛没有经历行情大涨所带来的利好，ETH 链上 Curve、SUSHI、UNI、MakerDAO 等多个稳定币、DEX 和借贷类型的大协议均出现了 15% 左右幅度的增长，也可能是受其 TVL 中 ETH 占比较高导致，而 JustLend 协议出现滞涨，造成了 Tron 出现下滑。

ETH Gas fee 历史情况

当前链上转账费用约为 $0.76，Uniswap 交易费用约为 $2.59,Opensea 的交易费用约为 $1.01, 行情回暖，但是链上交易却并不频繁，可能更多用户在观望。

NFT 市场数据变化

NFT 指数市值

NFT 交易市场概览

NFT“聪明的钱” 够买顺序

短期内 NFT 市场好像走入了一个新的环境，土狗 NFT 的崩盘，老牌二线 NFT 失去流动性，一周内交易笔数在个位数，而新出现的 NFT 项目越来越多，并且逐渐呈现出专业性、大团队、传统企业跨界和 free mint 的趋势，可能会在一段时间后为整个 NFT 市场注入新的增长点；短期值得关注的项目是 The Potatoz，是 MEMELend 的系列的前传，借用了马铃薯的起源，象征着 MEMELend 生态的逐渐出现了萌芽，将会迎来生态上的第一波居民，free mint 生成，一天内交易量超 2000ETH，地板价达到了 0.61ETH，并且持有用户相对分散。