SignalPlus每日宏观经济报道(2023-2-8)

昨天的澳洲央行会议比市场预期的更加鹰派,再加上长天期债券供应的冲击(30y 法国、10y 荷兰、Intel 企业债钜额发行),使得全球债券收益率在 Powell 备受期待的谈话之前走高(澳大利亚 +15 个基点,德国 + 8 个基点,英国 +8 个基点,美国 +4 个基点);股票投资者也做好充分的准备,买进大量 0DTE(0 天到期)期权,特别是 4050 – 4100 看跌期权,这和 FOMC 会议日出现破纪录的当日到期期权交易量情况类似。

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昨天的澳洲央行会议比市场预期的更加鹰派,再加上长天期债券供应的冲击(30y 法国、10y 荷兰、Intel 企业债钜额发行),使得全球债券收益率在 Powell 备受期待的谈话之前走高(澳大利亚 +15 个基点,德国 + 8 个基点,英国 +8 个基点,美国 +4 个基点);股票投资者也做好充分的准备,买进大量 0DTE(0 天到期)期权,特别是 4050 – 4100 看跌期权,这和 FOMC 会议日出现破纪录的当日到期期权交易量情况类似。

如果 Powell 选择现在弱化鸽派情绪,他很可能会失去他的可信度,因此在昨天的谈话中 Powell 选择重申他的“通胀回落已经开始”的论述,且表示今年的通胀应该会“显着”下降;他进一步重申他对核心服务通胀(不包括住房)粘滞性的担忧,且依然紧绷的就业市场(如 1 月非农就业数据所显示的)意味着降低通胀将会是一个漫长且艰难的过程;主席最後表示如果就业数据持续强劲且高通胀仍顽固存在,美联储可能“必须将利率提高至比先前想像的更高”,试图排除万难以鹰派论述为谈话作结,不过市场对於美联储的 double-speak 早已习惯,只在乎 Powell 谈话中没有明确反制宽松的金融形势,且对於 2023 年底前就会降息的市场预期也没有明确反对。

结果市场反应和 FOMC 会议後类似,美债收益率走高,曲线走陡,股市由科技股和高成长股领涨,盘中一度突破高点。

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如我们不断重复提及的,在加息周期接近尾声的此时,美联储希望避免过度给予市场前瞻性指引和引领市场,意味着美联储将维持他们的 SEP 预测(点阵图),接下来的经济数据结果将不言自明。我们预计短期内市场的波动将更多地受到意外的经济数据结果影响,而不是美联储的论述,也就是说市场交易将回归传统的资金驱动,并更关注个体基本面的情况。此外,今年市场可能很难产生 FOMO 情绪,因为我们正进入一个增长放缓的阶段,资产价格就算不是过於昂贵,充其量也只是“公平”,且市场缺乏新的叙事来激起投资者的兴致(除了 ChatGPT 正吞噬白领世??界以外);从信用投资报酬的因子分析也可以看出,自 22 年第四季以来,驱动报酬的主要是价值、利差和现金(利息)因素,而风险和动能因素随着市场重新关注基本面而消退。

SignalPlus每日宏观经济报道(2023-2-8)

在市场头寸方面,相较於 Nasdaq 的表现不佳(再次显示基本面得到重视),过去几周投资者新增了大量的 S&P 500 多头头寸,不过在历经艰难的 2022 年後,整体投机头寸与历史数据相比仍然相当低迷。

在加密货币方面,主流币种没有什麽突破性的变动,BTC / ETH 在风险情绪改善的支持下缓慢走高,加密货币总市值稳定维持在 1.1 万亿美元,交易员期待近期市场情绪能有所突破,对 altcoins(Fantom、Aptos、Comos、dYdX 等)的投资兴趣也有所增加,FUD 消息也逐渐消退,Genesis 与 Gemini 最终达成和解协议;不过受到负面消息的影响,例如更多交易渠道被关闭、今年 SuperBowl LVII 禁止加密货币商业广告等,主流群体对加密货币的投资兴趣仍会持续走低。

本周的经济事件并不多,虽然美联储官员会相继发言,但对市场的影响应该有限。下周我们将会有 CPI 数据公布,考虑到大多数帐单和合同将在 1 月份更新,数据可能会受到季节性的影响意外走高,进而冲击市场,我们会在之後提供更多关於 CPI 数据的预先分析。

(声明:请读者严格遵守所在地法律法规,本文不代表任何投资建议)

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