以太坊上海升级前聊LSD和DVT

近期市场有传闻 SEC 希望在美国取消零售客户的加密资产质押服务,另外 Kraken 宣布终止面向美国用户的加密资产质押服务,并支付 3000 万美元以和解 SEC 对其提供未注册证券的指控。

在 Vitalik 的文章及 Ethereum 社区提出的一些 Roadmap 中,对于 ETH2.0 之后的规划,都有提到一个核心观点——中心化出块、去中心化验证。

ETH2.0 之后,挖矿机制从 PoW 转变为 PoS,ETH Staking 规模快速增长。经过短短一年多时间的发展,ETH Staking 数量超过了 1650 万个,Validators 数量达到 517062 个。

以太坊上海升级前聊LSD和DVT
数据来源:Beaconcha

但是从 ETH Stakers 的份额占比来看,头部质押平台多为中心化平台,比如:Coinbase、Kraken、Binance 等中心化交易所。

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数据来源:Dune

近期市场有传闻 SEC 希望在美国取消零售客户的加密资产质押服务,另外 Kraken 宣布终止面向美国用户的加密资产质押服务,并支付 3000 万美元以和解 SEC 对其提供未注册证券的指控。

此次事件激起行业内对于 ETH2.0 之后反脆弱性的思考。若该传闻的政策落实,如 Coinbase、Kraken、Binance 等中心化平台均会受此影响。鉴于这种预期,LSD、DVT 概念的 Token 市场价格一度逆势上涨。

LSD:区块链行业又一个有前景的商业模式

LSD(Liquid Staking Derivatives),流动性质押衍生品协议。目前主要包括 Lido、Rocket Pool、Frax、Ankr、Stafi 等项目,其中 Lido 占据 LSD 领域超过 73% 的市场份额,占 ETH 总质押量的 29.27%。

以太坊上海升级前聊LSD和DVT
数据来源:Defillama

LSD 是区块链行业又一个有前景的商业模式。很多传统的创业者对区块链行业有些不解,因为他们觉得在区块链行业只有一些「卖水的服务」有较成熟的商业模式,比如交易所、比特币矿业等。

以太坊 LSD 赛道的币本位收益率,也许又是一个挺吸引人的商机——按照目前情况,Base Reward 年化收益率约为 4.1%,Tips 年化收益率约 2.2%,MEV 年化收益率约 1%,合计 Validator 的年化收益率能达到 7.3%。

目前以太坊 Staking 总量超过 1640w ETH,Staking 比例约为 13.6%。相较于别的公链,ETH 的质押比例算比较低的。比如:ADA、SOL、BNB、AVAX 等,质押比例普遍超过 60%。LSD 的市场规模还有增长空间。

以太坊上海升级之后,LSD 赛道可能还会有更好的数据表现。说起以太坊上海升级,很多人担心上海升级解锁的 ETH 会对二级市场带来抛压。其实这个抛压不会像决堤的洪水一样突然冲击市场,因为验证者的退出规则是每个 epoch(约 6.4 分钟)可以有 7 个验证者(目前 Total Validators 517062)退出,一天可以退出 1575 个 Validators。如果全网 Validators 数量确有减少,后续减少速度还会变慢。

以太坊上海升级前聊LSD和DVT
内容来源:Beaconcha

我个人认为,可能上海升级后以太坊的 Staking 总量短期内会略有下降,之后这个 Staking 比例可能会持续上升。因为上海升级之后,ETH Staking 可自由退出、而非必需长期锁定的机制,可能会吸引更多持有人将其 ETH 拿去 Staking 以赚取收益。这事儿就跟银行存款一样,之前是存定期,后面改成存活期,而且存款利息的计算方式基本不变,也许存款量会不降反升。

DVT:增强权益证明区块链的反脆弱性

DVT(Distributed Validator Technology),去中心化验证技术。DVT 指的是一项允许以太坊权益证明验证器同时在多个节点上运行的技术,可以为 Staking 基础设施落地可信网络,以确保区块链网络的安全性和去中心化。DVT 赛道目前主要有 SSV.Network、Obol Labs 等项目。

通俗地讲,DVT 是将节点运营商组成一个网络,就像区块链的分布式网络一样,并且 DVT 提供商的节点运营商集群中每个节点都可以有不同的客户端,以此降低单点故障风险。

以 SSV.Network 为例:它是一个完全去中心化的开源 ETH 质押网络,基于密钥共享验证器(SSV,Secret Shared Validator)技术。SSV 通过 MPC 阀值方案,基于 Istanbul BFT 共识机制管理其验证网络从而实现去中心化验证。SSV 的整体运行逻辑如下:

1、ETH 持有者通过 Stake ETH 到 SSV 协议成为 Stakers(这些 ETH 持有者可能是个人、机构、也可能是像 Lido 一样的 LSD 平台),用户本来应该是 Stake ETH 到 Validator Client(验证器客户端)成为一个以太坊网络的 Validator,SSV Network 聚合了非常多的 Operators(即 Nodes),这些 Operators 帮助这些 Stakers 在 IBFT 共识机制下正确地执行其 Validators 的职责;

2、SSV 协议通过 Distributed Validator Technology(分布式验证器技术)以 Distributed Key Generation 方式实现 Validator Key 分布在非信任 Nodes 之间,这些 Nodes 在 Istanbul BFT 共识机制下作为 Operators 执行 Validators 的工作职责;

3、Stakers 需要向 Operators 支付 SSV Token,以酬谢其执行 Validators 的行为,另外还设置了清算者机制以确保 Operators 的权益。

DVT 技术在这个过程中的主要优势是:可以形成一个 Validator 分布式网络,像区块链节点网络一样依靠共识机制(IBFT)共同执行 Validator 的职责,并且可以实现 Validator Client 的多样性,提高了容错率,同时降低了 Validator 单点故障的风险。

LSD 平台和 DVT 技术提供商可以合作。比如:Lido 可以通过集成 SSV.Network 的 DVT 解决方案来实现其节点运营商的去中心化,解决验证密钥掌握在单个节点运营商而可能出现的服务器宕机导致抵押的 ETH 被扣罚的风险。

总而言之,按照 Ethereum 社区的一贯主张,对于以太坊的长期发展趋势,以太坊社区可能还是会在反脆弱性方面有所坚持。

(声明:请读者严格遵守所在地法律法规,本文不代表任何投资建议)

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