3月8日凌晨，去中心化捐赠平台Gitcoin于官推正式公布了其与指数协议IndexCoop联合推出的流动性质押指数代币GitcoinStakedETHIndex（gtcETH）的详细信息，并在附带的官网文章中公开了IndexCoop上的gtcETH交易及铸造前端。
然而，截至发文的综合数据来看，市场对于gtcETH所主打的「公益」叙事似乎并不太买账。截至发文，gtcETH的流通供应仅为61枚，流通总市值尚不足10万美元。
最「政治正确」的LSD产品
gtcETH是由Gitcoin和IndexCoop联合推出的一款LSD指数代币，双方发行该代币的主要目的是为了探索一种全新的、行之有效的、具备可持续性的公共物品（publicgoods）捐赠机制。
作为一个ERC-20标准的代币，gtcETH与我们所熟知的stETH、rETH等LSD代币有着诸多共同点，比如：
- 持有gtcETH意味着拥有对相应数量ETH的赎回权益；
- gtcETH的流通不受限制，可以解锁质押状态下ETH的流动性；
- 持有gtcETH也可获得参与PoS的质押收益。
然而，gtcETH与此类代币也有一定的区别，比如：
- Gitcoin和IndexCoop本身并不直接提供质押服务，gtcETH的价值将由stETH等一揽子由去中心化流动性质押项目发行的LSD代币组合所支撑；
- gtcETH会自动从质押收益中剥离一部分，用于公共物品捐赠。这一点正是gtcETH与所有LSD代币最大的不同点。
在gtcETH的设计中，究竟该剥离出多少收益，取决于streamingfee这一参数。当前，streamingfee参数为2%（收益百分比基础上直接做减法），具体由流向GitcoinGrants的1.75%以及流向IndexCoop的0.25%组成。
Gitcoin官方举了个例子，假设ETH稳定在1700美元，质押收益稳定在5%左右，那么一年下来1单位的ETH将可获得0.05ETH的质押收益。如果用户选择持有gtcETH，那么0.05ETH中的0.03ETH将归用户所有，剩余0.02%将被剥离，其中0.0175将流向GitcoinGrants用于捐增，剩余0.0025则将作为费用流向IndexCoop。
在该条件下（ETH1700美元），gtcETH内每100万美元的TVL每年将为GitcoinGrants贡献约17500美元的资金，从而改善公共物品捐赠渠道较少、开发资金不足的问题。
反市场而行的路，能走通吗？
从gtcETH的设计中不难看出，由于需要剥离一小半的质押收益，持有gtcETH的被动收益率将永远低于普通的LSD代币，更别提其他添加了额外激励措施的衍生代币了。
根据IndexCoop所给的资料，gtcETH初期的支撑资产将由wstETH（Lido）、rETH（RocketPool）、sETH2（StakeWise）等三种LSD代币组成，三者的比例分别约为30%、44%、26%。
在将三种代币的实时收益率、费用情况以及组合比例加权计算后，gtcETH的实时收益率在扣除了2%的streamingfee后将仅有约2.53%，该收益水平在当前「卷到飞起」的LSD赛道实在有些不够看。逐利是资金的天性，因此就不难理解为什么gtcETH的供应数据会如此「惨淡」了。
不过，反市场而行的gtcETH也并非没有自己的独特优势。
由于gtcETH天然的「政治正确」性，对于品牌、形象有着宣传需求的个人、项目和机构或许会考虑舍弃部分收益，利用gtcETH来支持公共物品的开发工作，从而换取一定社区声誉。
此外多少有些脑补的另一种可能是，gtcETH的属性决定了其持有者会持续不断地为公共事业作出贡献（收益被剥离），因此在推特上也有部分用户认为gtcETH有潜力成为行业未来的一项空投标准。这条路子虽然投机色彩过浓，但如果能够刺激gtcETH的供应，从而扩大对公共事业的捐赠力度，也未尝不是一件好事。
综合来看，延续了Gitcoin基因的gtcETH在定位上就与常规LSD代币完全不同，将其强行列入LSD大战之内其实也不太合理。随着上海升级的临近，LSD正逐渐成为整个加密货币行业的主流叙事，在其他项目想方设法地抬高激励、抢占市场之余，我们很高兴能够看到gtcETH围绕着LSD做出方向截然不同的创新，甚至期望看到更多的项目走上类似的道路。
它或许不会带来什么财富效应，但却有望毗益整个行业。
（声明：请读者严格遵守所在地法律法规，本文不代表任何投资建议）
