Gearbox V3能否重塑杠杆和借贷?

V3 在 V2 性能和代码库基础上构建,不仅可以添加流动性较低的池、代币和协议,还能够将这些池模块化,在不分散流动性的情况下为用户提供更多附加选择。也就是说,贷方继续在当前非常保守的主流蓝筹借贷池中提供流动性,获得 dTokens,也可以选择将这些主池 dTokens 存入风险较高的 Alpha 池中赚取更多 APY,不过需要承担更多风险。

DeFi 可组合型杠杆协议 Gearbox Protocol 于本周预告 V3 版本升级细节,并将新版本视为重新定义杠杆和借贷的 DeFi 杠杆基础层,那 Gearbox V3 究竟能实现什么?有哪些值得期待的新功能或特点?

一、LP 贷方:仅留在主流蓝筹池 or 将 dTokens 转移至 Alpha 池

V3 在 V2 性能和代码库基础上构建,不仅可以添加流动性较低的池、代币和协议,还能够将这些池模块化,在不分散流动性的情况下为用户提供更多附加选择。

Gearbox V3能否重塑杠杆和借贷?

也就是说,贷方继续在当前非常保守的主流蓝筹借贷池中提供流动性,获得 dTokens,也可以选择将这些主池 dTokens 存入风险较高的 Alpha 池中赚取更多 APY,不过需要承担更多风险。

Gearbox V3能否重塑杠杆和借贷?

额外的 Alpha 池会集成更多的 DeFi、NFT 协议,不过这类池子的集成仍会设置相对保守的 LTV(贷款价值比)和严格的清算规则。贷方获得的 APY 包括主流蓝筹池的基础 APY 加上 Alpha 池的基础 APY 以及从配额(quotas)中收取的额外费用。除 Alpha 之外,之后还可能会有其他模块化池。

二、通过风险敞口上限和配额自定义设置来缓解借贷风险

Gearbox V3 将允许为白名单列表中的资产引入整体风险敞口上限(由风险委员会建议和治理),每个白名单资产都会有一个阈值(以相应借贷池基础资产计价),即,从该池借款的所有信用账户中该资产的风险敞口总值(配额 quota )不得超过这个上限。

用作特定 CA 抵押品的资产的实际数量由配额(quota)决定,该配额也以标的资产计价。每个借方都可以为每个中尾资产设置他们想要的任何配额值。设置的配额越大,需要支付的利息就越高。

如果用户在该池中的实际资产价值超过该配额,超过部分将不被计算在内,如果少于配额,则将实际价值视为风险敞口。所有配额的总和不会超过整体风险敞口上限。

Gearbox 表示,这个机制能够在无需增加协议风险的前提下添加长尾、中尾资产等流动性较低的资产,以及其他协议或资产类别,并同时确保流动性可用性和杜绝坏账问题,还将使得跨链或者在 Layer2 上部署成为可能,而不需要担心 Layer2 流动性过低的问题。

三、引入配额利息和重塑代币经济学

V3 还将新引入一种源自配额的利息,借款人支付的额外利息与每项资产的配额有关,而非实质借款金额。该配额利息将支付给 Alpha 池,也就是说,Alpha 池收到的利息包括:主流蓝筹池基础 APY+ Alpha APY+ 配额利息。然后 DAO 会从中收取一定的利息费用。

配额 APR 由两部分组成,一部分为支付给 LP 基于敞口风险的最低风险溢价,该值由风险委员会设定,APR 不得低于该值;另外一部分高于最低风险溢价的部分将在杠杆借款人(Ninjas)和 LP 之间进行分成。最大 APR 由经济学委员会估算,这两个值都会定期修订。

Ninjas 和 LP 之间的分成平衡就成了非常值得关注和谨慎的问题,具体分成比例将由 GEAR 代币持有者链上投票决定,GEAR 持有者投票 LP bucket 或者 Ninjas bucket,每个 bucket 中 GEAR 的比例决定实际 APR 值。

Gearbox V3能否重塑杠杆和借贷?

为了避免漏洞利用和防止 flash-voting 将资金快速偏向某中代币或资金池, GEAR 代币持有者投票锁定的代币,可能会有 1 至 4 周的解质押期。每 epoch 开始都会举行一次投票,不更改选择的投票会自动滚动到下一个 epoch。Stakers 也可能会共享一部分额外收入。

此外,V3 也会添加自动化合约 Gearbot,允许信用账户所有者将其活跃账户某些管理委托给第三方,从而进行自动化投资组合管理,如止损、止盈、健康指数自动维护、自动测量管理等活动。除此之外,自动化管理链上基金也将变得更容易创建,存款人不必将其资金托管给第三方。

小结

Gearbox V3 版本预计将于二季度末推出,该版本不仅为主池贷款人创造了额外 Alpha Pool 收益机会,也将添加更多中尾、长尾资产以及多样的 DeFi 和 NFT 协议,除此之外,Gearbox 通过设置白名单资产风险敞口上限和配额自定义的创新机制,能够确保链上有足够的可用流动性并在一定程度上缓解借贷风险,并有希望帮助以太坊和其他其他流动性较低的公链 / 网络生态提供更安全、流动性可用程度更高的杠杆和借贷可组合功能,从而带来更多的可组合性和可能性。

(声明:请读者严格遵守所在地法律法规,本文不代表任何投资建议)

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