SignalPlus每日宏观经济报道（2023-3-24）

Gao • 转载自SignalPlus • 2023年3月24日下午7:21 • 资讯 • 阅读 236

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最新发布美联储的 H.4.1 报告显示，美国银行业出现振奋人心的早期回稳迹象，向美联储（贴现窗口 + BTFP）的借款在本周几乎没有变化，维持在 $ 1640 亿美元，且基于 First Republic Bank 和 PacWest 在过去一周的公开揭露，他们似乎是借款增加的主要来源；BTFP 增加了 420 亿美元，但贴现窗口也相应地减少了 430 亿美元，与一周前相比，FHLB 的预付款也大幅放缓。

由于货币市场基金收益更高，预计存款外逃将继续。这不一定是压力的迹象，但预计流动性将继续从银行储蓄帐户流向货币市场基金，因为货币市场基金收益率大幅提高，且对手方风险较低。

RRP（逆回购）交易量继续回升，降低了货币流通速度。从 BTFP 和贴现窗口借款所产生的流动性继续被吸回美联储逆回购工具，整体没有增加货币流通速度（也就是说，这不是量化宽松）。

美国投资等级企业债发行市场小幅回暖，周四约有 130 亿美元新的投资等级企业债供应进入市场，但由于瑞士信贷 AT 1 的冲击，欧洲市场仍然毫无动静，而且由于风险偏好的减弱，也没有新的高收益债券供应，美国银行投资等级债券和欧元区 CoCo 债券的收益率均已从本周早些时候的高点回落。

关于存款保障，昨天部长 Yellen 修改了她前一天让市场恐慌的部分评论，她最新的评论表示，财政部“如有必要，已准备好采取额外的行动保障存款”，并且“已采取强有力的行动确保存款安全”，这与 Powell 主席在问答环节中的说法更为一致。

美国固定收益市场继续牛陡反弹走势， 2 年期收益率下跌 14 个基点至 3.8% ，而 5/30 s 年期收益率曲线自 3 月初以来走陡约 70 个基点，是针对美联储在居高不下的通胀下转鸽的理想交易机会。虽然总体情绪有所改善，但市场目前预测 5 月加息 25 个基点的机率仅为 40% 左右，到 12 月的累计降息预测为 85 个基点。 2 年期收益率与隔夜利差目前为 -100 个基点，倒挂程度是疫情前最高，过去仅见于全球金融危机和 9/11 时期。