我说过一次，还要再说一次：对于衍生品交易来说，TVL 是一个糟糕的指标。
杠杆的魅力在于用 1 美元的保证金换取 10 美元的购买力。高 TVL：交易量意味着资本效率不高，与永续合约的目标背道而驰
为什么有人关心 TVL？
在权益证明（PoS）机制下，例如以太坊或 Solana，基于质押的资本量来判断一个网络的经济安全性是有意义的。以太坊中质押的美元越多，攻击网络的难度就越大。
但是，当涉及交易时，我们关注什么？是让你的资金发挥作用。
这正是借贷市场和保证金交易强大的原因。我可以锁定少量的质押品或保证金，然后通过贷款覆盖其余部分，因此购买力远远超过手头的现金。
在去中心化金融（DeFi）中，由于交易对手违约的风险，还没有人完全解决欠质押贷款的难题。但这正是推动传统金融和中心化金融市场发展的动力
你认为做市商为什么喜欢他们的「信用额度」？
衍生品，特别是永续合约，提供了实现类似交易杠杆的极好方式。
因此，它们已经成为加密交易者的事实上的工具，占据了超过 68% 的所有加密货币交易量（主要是永续合约，加密期权仍然微不足道）。
因此，衍生品交易的成功指标围绕交易量（资本周转量）和未平仓合约（未平仓头寸价值总和）也就不足为奇了。
任何鼓吹 TVL 的人要么是不知道自己在说什么，要么就是在误导你。
此外，这就是为什么去中心化交易所（DEX）的设计（现货和永续合约）已经转向订单簿和集中流动性的 AMM。你希望你的 LP 资本被交易对手使用，而不是闲置在一个 xyk 曲线（恒定乘积）的角落。
所以想一想，你希望你的永续合约交易利用有限的资本进行最多的交易吗？你希望你的 LP 头寸为你存入的每一美元产生大量费用吗？还是你希望它像一个华而不实的金库一样，拥有所有虚荣的 TVL。
P.S. 我是一个工程师，对金融并不在行，但我觉得这非常直观和显而易见。我不明白为什么 DeFi 几年后仍然困在对 TVL 的痴迷中。我们如何解决这个问题？
（声明：请读者严格遵守所在地法律法规，本文不代表任何投资建议）
