在 Bybit 遭遇 14 亿美元黑客攻击后，加密货币市场面临严重冲击，DeFi（去中心化金融）平台如何应对这一史上最大规模的黑客事件，以及潜在的传染风险和 USDe 价格波动，成为了加密领域关注的焦点。本文将深入探讨此次攻击对 Aave、Ethena 及 USDe 的影响，分析 DeFi 系统如何应对这一事件，并探讨 Proof of Reserves（储备证明）是否能够防止超过 2000 万美元的清算。
在攻击发生后，Chaos Labs 团队与 bgdlabs、AaveChan 和 LlamaRisk 共同成立了应急小组，评估 Aave 可能面临的风险和系统性风险。
应急小组重点关注了几个核心问题：Bybit 的偿付能力状况、是否存在更大规模攻击的可能性，以及考虑到 sUSDe 的敞口，任何破产或减记可能对 Aave 造成的影响。
Ethena Labs 确认其资金是通过 Copper.co 托管的，但市场仍担忧 Bybit 无法兑现损益可能导致的连锁反应，以及 USDe 是否会面临更深度的脱钩风险。
对 Bybit 破产风险的分析显示，主要存在三个方面的隐患：USDe 对冲失败导致的敞口风险、ETH 价格下跌引发的连锁清算风险，以及潜在的 DeFi 传染风险。
这促使相关方需要准确量化损失以决定是否采取冻结 sUSDe 市场等措施。通过透明度仪表板可以看到 Ethena 在 Bybit 的 ETH 配置情况，而 Ethena Labs 的抵押品则安全地存放在 Copper.co 场外，这种托管解决方案和场外结算机制使 Ethena 和 USDe 有效地规避了类似 FTX 交易所的破产风险。
在假设 4 亿美元的「账面」名义 ETH 头寸无法平仓，且 ETH 价格在 Copper.co 释放资金前下跌 25% 的情况下，Ethena 可能面临 1 亿美元的未对冲损失。不过，考虑到 6000 万美元的保险基金，USDe 的总支持损失预计仅为 0.5%。
基于风险相对可控的判断，Aave 准备了风险应对方案，并持续监控事态发展。
在价格方面，USDe 在不同交易场所出现了明显的价格偏差。在 Bybit 平台上，由于恐慌性抛售和缺乏即时套利，USDe/USDT 一度跌至 0.96 美元。
相比之下，链上定价表现更为稳定，仅出现短暂脱钩至 0.994 美元的情况，并很快通过套利恢复。这种差异主要源于赎回机制和预言机的作用。
与 CeFi 不同，USDe 的赎回可通过 Mint and Redeem（铸造与赎回）合约在链上持续且原子化地进行。USDe 的链上赎回机制运行顺畅，数小时内完成了 1.17 亿美元的赎回。Ethena Labs 还将赎回缓冲区提升至 2.5 亿美元，并通过持续补充维持价格稳定，直到 USDe 恢复锚定。由于 USDe 赎回的原子化特性，白名单赎回者迅速在 Curve 上弥合价差。
然而，预言机的异常放大了市场风险。Chainlink 的 USDe/USD 价格预言机偏离链上价格，下跌至 0.977 美元，尽管赎回机制仍在正常运作。
这一偏差导致 Aave 上 2200 万美元的清算，交易者因二级市场价格波动被清算，尽管其 USDe 资产的抵押状况良好。
这凸显了预言机机制的改进空间，一个整合储备证明的智能数据源或许能够提供更准确的 USDe 估值，避免不必要的清算。考虑到实时赎回，而不是仅依赖于加权平均交易价格。这样的智能预言机可以：
- 防止不必要的清算；
- 维持资本效率；
- 降低市场压
哪些地方可以改进？
风险、价格和储备证明数据必须协同工作，而不是孤立存在，以确保价值并在压力下保持 DeFi 系统的韧性。价格预言机应反映真实的抵押品支持，而不仅仅是二级市场价格。
整体来看，DeFi 生态系统经受住了这次压力测试。Bybit 团队通过保持透明沟通稳定了市场，Ethena Labs 团队迅速消除了风险敞口，确保赎回顺利进行，而 Aave 则在没有产生坏账的情况下有效控制了风险。
这次事件表明，为了建立更具韧性的系统，行业需要更智能的预言机和风险感知基础设施，在确保安全的同时提高资本效率。下一次重大压力测试的到来只是时间问题，行业需要未雨绸缪。
（声明：请读者严格遵守所在地法律法规，本文不代表任何投资建议）
