随着比特币今晨短线跌破 65000 USDT，ETH 以及其他诸多主流山寨币再次出现集体跳水行情，欧易 OKX 实时行情界面当下可谓是「血流成河」：
- ETH 最低一度跌至 3350 USDT，当前暂报 3402.44 USDT， 24 小时跌幅 5.64% ；
- SOL 最低一度跌至 127.22 USDT，当前暂报 132.03 USDT， 24 小时跌幅 10.98% ；
- PEPE 最低一度跌至 0.000009573 USDT，当前暂报 0.00001013 USDT， 24 小时跌幅 16.18% ；
- OP 最低一度跌至 1.67 USDT，当前暂报 1.74 USDT， 24 小时跌幅 15.85% ；
- STRK 最低一度跌至 0.6614 USDT，当前暂报 0.71 USDT， 24 小时跌幅 22.62% ；
- TIA 最低一度跌至 6.007 USDT，当前暂报 6.38 USDT， 24 小时跌幅 21.04% ；
- 此外，昨日上新的 ZK 更是一度跌破 0.2 USDT，最低一度跌至 0.1906 USDT，当前暂报 0.1935 USDT， 24 小时跌幅 36.4% （基于盘前市场价格计算）……就此，有跌麻了的用户甚至调侃：「ZK 果然是 Endgame……」
受整体行情下挫影响，加密货币总市值继续缩水。CoinGecko 数据显示，目前加密货币总市值已下降至 2.46 万亿美元， 24 小时下降 4.5% 。
衍生品交易方面，Coinglass 数据显示，仅仅是过去 1 个小时内，全网爆仓金额便已高达 1.78 亿美元，其中绝大部分为多单爆仓，数额达 1.73 亿美元。从币种来看，BTC、ETH 则罕见地被「其他」币种挤至次席，后者以 4120 万美元高居榜首。
与山寨币无关的牛市
回看本轮牛市的整体行情变化，虽然 BTC 一度强势刷新历史峰值，但山寨币（除了 meme 等少数板块）始终未能走出符合投资者预期的表现。
尤其是当 BTC 自 3 月开始走入调整阶段之后，山寨币市场更是「一跌不回头」，ORDI、OP、ARB、TIA 等多个热门山寨币的累积最大跌幅甚至已超过了 70% 。
就当前的市场状况来看，山寨币的整体走势似乎已与 BTC、ETH 完全脱钩。考虑到大部分散户投资者的仓位配置都是以山寨币为主，这也导致许多散户投资者会哭诉：「眼睁睁地看着大饼新高，但自己的仓位却不断缩水。」
造成山寨币走势脱钩的主要原因包括：
- 一是 ETF 的获批导致市场的流动性传导模式出现了变化，以往的增量资金入场路径一般都是「稳定币 —— BTC、ETH —— 山寨币」，但如今来自于传统市场的增量资金会更倾向于通过 ETF 形式直接投资 BTC，这也导致资金无法继续传导，造成山寨币市场的流动性匮乏状况。
- 二是「VC 代币」持续性的天量解锁带来了持续性的抛压，造成了「供大于求」的市场格局 —— 细看部分山寨币的流通变化情况，你会发现虽然部分代币的价格持续下跌，但流通市值却在持续创下新高。
- 三则是天价开盘的新项目们在不断吸血市场仅剩的流动性，io.net、ZKsync、LayerZero、Blast……一大堆造势已久的热门项目正在排队上线，且 FDV 普遍会达到数十亿美元的级别，这使得山寨币市场的流动性匮乏状况进一步加剧。
山寨币至暗时刻，机构出现意见分歧
在当下的至暗时刻，关于山寨币后市行情的预判似乎也来到了十字路口，各路机构甚至给出了截然相反的判断。
加密对冲基金 Lekker Capital 创始人 Quinn Thompson 直接建议此时不要投资山寨币。
Thompson 指出了市场不稳定的几个指标，包括高杠杆和未平仓合约、缺乏恐慌性购买以及稳定币供应停滞不前。他认为，市场正在经历越来越大的抛售压力，特别是来自需要筹集资金的风险投资基金，这导致卖出多于买入。这种情况，加上夏季交易量低，使山寨币难以获得资金牵引力。
DWF Labs 联合创始人 Andrei Grachev 则预计接下来的接个月内会有一波山寨币的牛市，但前提是 BTC 要稳住。
Grachev 表示，自 2024 年 3 月以来，山寨币的谷歌搜索量一直在下降。稳定的比特币价格可以为市场注入信心，但它不可能涨 50 倍，至少现在不行，而山寨币却可以。如果比特币价格能够保持稳定，预计几个月内会出现一波（山寨币）牛市。
巨鲸正在做何操作？
今晨的短线下跌之后，Deribit 亚太商务负责人 Lin Chen 于 X 披露，今日最大的一笔大宗期权成交状况为，某巨鲸卖出了 7 月底 7 万的看涨期权，同时买了年底的 7 万看涨期权，共计 100 个 BTC，支付了 88.3 万美元。
Lin 就此解释表示，这意味着该巨鲸当前的态度为「短期看跌长期看涨」，大概是觉得暑期都放假去了，但看好年底会迎来一波大行情，比特币的价格将再一次突破 7 万美元。
不过考虑到山寨币与 BTC 如今的脱钩状况，这些预测都很难套用至山寨币之上。
就当下而言，我们在操作层面能给出的唯一有效建议就是不要对山寨币上杠杆，控制风险，切莫冲动。
（声明：请读者严格遵守所在地法律法规，本文不代表任何投资建议）
