SignalPlus每日宏观经济报道（2023-3-28）

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一人之失，他人之得，First Citizens Bank (FCNCA) 同意以一种有趣的交易结构购买 SVB 的资产，在这笔交易中，FCNCA 将不需要拿出任何资金来获得约 1100 亿美元的资产（350 亿美元现金 + 720 亿美元贷款），但要承担 940 亿美元的负债，净购买价格为负 160 亿美元的股权，这意味著 FCNCA 在承担债务的同时还获得免费的资金，只要他们能在约 220 亿美元的缓冲范围内将贷款变现。此外，FDIC 已承诺承担 5 亿美元以上商业贷款损失的 50%，以换取 $15 亿美元的回报。无论以何种标准衡量，这对 First Citizens 来说都是一笔相当不错的交易，但人们不得不怀疑，最后达成的条款竟然如此有利于买家，当时 SVB 的资产究竟有多少“竞标争夺战”……？

SVB 被成功收购以及监管机构对银行存款提供更多保证提振了股票市场情绪，美联储的 Barr（监管副主席）将向国会监管机构发表讲话，向其表达政策制定者会确保所有美国银行存款安全的承诺，并准备在需要时为任何规模的机构使用他们的工具，以确保体系稳定。金融股在昨天的缓解性反弹中领涨，其中 First Republic Bank 在当天上涨 12%。

看涨的风险情绪帮助回撤部分上周激进的利率走势， 2 年期收益率连续第 13 次出现 +/20 个基点的盘中波动（来源：花旗），短天期收益率上升了 25 个基点，10 年期收益率上升了 16 个基点，2 年期回到 4% 关口以上，而 10 年期则回到 3.50% 以上。 5 月 FOMC 是否加息的概率回到 50-50，而收盘时市场对 2023 年累计降息的预测从约 85 个基点下降至约 60 个基点。在欧洲，随著欧洲央行理事会成员 Schnabel 表示希望在本月早些时候能比加息 50 个基点更加鹰派，德国 2 年期国债收益率也上涨 13 个基点；与美国类似，欧洲的数据表现也超出了市场预期，最新的德国 IFO 调查显示经济已恢复至俄罗斯/乌克兰冲突前的水平。

此外，市场对固定收益缺乏购买兴趣，使得 2 年期国债标售表现非常糟糕，出现了 2.8 个基点的尾部 (tail) 利差，以及自 2021 年 11 月以来最差的投标倍数 2.44 倍，交易商认购 23%，高于平均的 19%。利率交易持续像高风险的altcoins 一样，而外汇和股票的表现则更像 BTC/ETH，较为平稳。掉期期权波动率仍处于全球金融危机以来的最高水平，而尽管对银行业存在种种担忧，但股票 VIX 仍回到区间低点。

加密货币再次被监管放大检视，CFTC 在一份长达 74 页的详细文件中起诉 Binance 和 CZ 本人涉嫌违反衍生品法规。诉讼的内容指控 Binance 未注册为美国衍生品交易所，并根据所谓高层的个人指示，故意构建其业务以规避美国注册要求，同时吸纳美国客户。该文件列出了非常具体的违规行为，并提出了非常具体的指控，且要求对 Binance 和 CZ 实施永久禁令，禁止他们在美国从事任何与证券相关的业务。

BTC/ETH 价格受此消息影响下跌约 4-5%，约 1.2 亿美元的多头期货遭到清算。在股票方面，Coinbase 首当其冲下跌 8%，不过该股票和其他加密相关的 ETF 年初至今上涨约 50%，表现仍相当不错，不过不可否认地，这些涨幅集中在年初的前两周。