经过多年的酝酿，以太坊历史上最令人期待的网络升级之一来了，Shapella的升级将在美国东部时间明天下午6点左右上线!
Shapella代表了以太坊多年来从工作证明（PoW）过渡到获取证明（PoS）共识的最后一个里程碑。它将使以太坊质押者/验证人能够从信标链上提取他们的存款。
这次升级对ETH和质押情况有重大影响。因此，围绕这一事件的影响，出现了大量的讨论、话题、意见（和错误信息）。
一下子面对这些很容易迷失在噪音中——但我们在这里帮助你理解。你有问题，我们有答案。这里有你需要知道的关于上佩拉的一切。
1.Shapella升级？这不是叫上海升级吗？
是的，社区最初团结在「上海」这个名称周围，用于提款。但在技术上更正确的「Shapella」称号最近在加密白话中找到了家。
Shapella=上海+卡佩拉，这个新术语指的是在网络的执行层和共识层都发生的变化的实施。在执行层，「上海」将创建一个新的交易类型，允许质押者提取验证人的余额，而在共识层，卡佩拉将使信标链接受提款请求。
两者结合在一起，将在以太坊历史上首次赋予质押者提取存款的能力。
2.为什么围绕着Shapella有这么多的炒作？
上佩拉标志着以太坊完成了向PoS的过渡。
第一步是「合并」，即把2020年12月推出的信标链与旧的PoW以太坊链合并。它在2022年9月顺利完成。然而，在这之前，定投一直是一条单行道。持有者可以将他们的ETH存入信标链并获得奖励，但不能提取任何资金。
像LidoFinance和Rocketpool的流动性质押衍生品（LSD）部分缓解了这种流动性不足的问题，通过发行代表其存款债权的可交易衍生代币，为质押者提供流动性。
然而，ETH质押率仅为14.9%.这远远低于前20个PoS网络60.1%的平均水平，这可能在很大程度上归因于上佩拉之前ETH质押目前存在的技术和流动性风险。这就是为什么许多人认为，上佩拉去掉了ETH的质押，提款使质押者能够退出。因此，以太坊很可能会经历一个「超级质押周期」，这是指质押存款的激增，使其质押率接近平均值。
这种预期的质押热潮也有助于助长围绕LSD的热情，LSD有望成为这种增长的主要受益者之一（后面会有更多介绍）。
3.我必须因此改变我使用Ethereum的方式吗？
不需要！以太坊用户不会受到上佩拉实施的影响，他们将能够像以前一样进行交易。当然，有一点不同的是，如果你是一个单独的质押者和/或验证者。如果你是这些团体中的一员，你将能够开始申请奖励和提取你的质押，如果你选择这样做的话（下面也有更多的内容）。
4.提款如何进行？有多少ETH可以提现？
目前有超过1820万个ETH（约576000个验证者）存放在信标上，自从质押上线以来，又有100万个ETH奖励被累积起来。
这两组ETH有不同的退出过程。验证者退出（即1820万）要经历一个完整的提款过程。另一方面，累积的奖励，被称为部分退出，有资格获得加速清算。
全额取款必须经过两个队列，即取款和退出，作为一个延迟，当质押者发出他们打算提取其存款的信号时，它成为全额流动性。在计算这个数字时，有一些验证器的计算方法，但在上佩拉上线后，每天将有大约57000个ETH有资格通过全额提款来提取。在升级后的前54天，多达33万个ETH可以移动到退出信标链。
部分提款（即质押奖励）可以绕过这些队列，并可以在近乎瞬间成为流动资金。根据我们的分析，这个ETH在上佩拉之后大约需要4.75天才能被提取和流通。
5.Shapella之后ETH会不会抛售？
这就是2300亿美元问题！
如上所述，在上佩拉之后的5天内，100万个ETH（19亿美元）的累积质押奖励将有资格被提取。这代表着第一块重要的已质押ETH供应进入公开市场，而且很可能其中的一部分将被出售。如果全部售出，将占ETH每日交易量的12%左右。然而，这种情况发生的概率非常低，因为许多验证者会选择在不同的场景内再质押。
在此之后，考虑到排队和Shapella实施后27小时的延迟，估计有3300万个ETH（按当前价格计算价值63亿美元）将在升级后的头54天内有资格被提取。我们不知道其中有多少会被提取和出售，尽管我们能够实时监测这些质押流动。但最终，笔者认为，上海升级在短期内对ETH价格的影响很小。我预计绝大部分被质押的ETH将不会被提取。对于被提取的ETH，很大一部分将被再质押，而不是出售。
此外，从中长期来看，上海升级是一个「看涨的解锁」，因为它应该导致更多的ETH被买入和质押。到目前为止，对牛市来说是好事——因为ETH在新闻发布前的一周内已经反弹了6.1%.我们将看看它是否能继续保持下去。
6.流动性质押衍生品（LSD）会发生什么？
就像交易员一样，LSD持有者不会在很大程度上受到上佩拉的影响。
虽然有人猜测其流动性可能会有变化，相对于ETH的价格可能会有波动（即交易量高于或低于1：1），但LSD仍可自由交易其他ERC-20，并可继续部署在支持的DeFi协议中。
像stETH、rETH、frxETH和sETH2这样的LSD仍将代表1：1的ETH存款到他们各自的协议的索赔。然而，并非所有的LSD发行者最初都会支持提款。例如，Lido，信标链上最大的质押实体，拥有31.3%的市场份额，由于有待审计，在直到「5月中旬左右」之前将不会支持stETH提款。
7.LSD治理代币将如何表现？
LSD治理代币是2023年表现最好的资产之一，与Lido（LDO）、RocketPool（RPL）和Frax（FXS）一样，今年迄今对美元飙升103-135%，对ETH飙升17-37%。
这种超额表现大部分是对Shapella的预期，交易员们期望升级能催化大量存款涌入流动性质押协议。
（声明：请读者严格遵守所在地法律法规，本文不代表任何投资建议）
