数据解读:衍生品开始决定加密货币价格走势?

首先谈谈 BTC。4 月中旬涌入大量多头头寸,但一旦资金费率变成负数,价格就会见顶。自此之后,随着价格下降,未平仓合约量(OI)也呈下降趋势,因为资金仍然是多空混合的,所以没有明确的趋势。但下图揭示了永合约现在是如何真正推动价格走势的。

永续合约对价格走势的影响日益增长,目前永续合约与现货的交易量比率已达到近两年来的最高点,导致价格发现开始更多发生在衍生品市场上。那么,当下市场指向哪个方向?

数据解读:衍生品开始决定加密货币价格走势?

首先谈谈 BTC。4 月中旬涌入大量多头头寸,但一旦资金费率变成负数,价格就会见顶。自此之后,随着价格下降,未平仓合约量(OI)也呈下降趋势,因为资金仍然是多空混合的,所以没有明确的趋势。但下图揭示了永合约现在是如何真正推动价格走势的。

数据解读:衍生品开始决定加密货币价格走势?

期权更能反映投资者情绪,基本上每一次期权交易量的飙升都以看涨期权为主,通常能达到 70% 的比例。今天同样如此,仍然看涨。

数据解读:衍生品开始决定加密货币价格走势?

我们可以从隐含波动率中看到很多有趣的东西,目前 ETH 期权价格的波动率低于 BTC,这也是很久以来首次出现这种情况,那 Shapella 升级是否意味着 ETH 新时代的开始,与 BTC 的波动率持平乃至更低?

数据解读:衍生品开始决定加密货币价格走势?

现在对于 ETH 来说,未平仓合约量(OI)的巨大增长(20 亿美元)比 BTC 晚几天,发生在 Shapella 升级后几天。与 BTC 相比,资金费率保持正值的时间更长,目前依然是正的。值得注意的是,ETH 和美元的 OI 趋势相同。

数据解读:衍生品开始决定加密货币价格走势?

ETH 期权在 Shapella 升级前后都有一个巨大的增长,在每次增长期间都以看涨期权为主,交易量高达 70% 以上。

数据解读:衍生品开始决定加密货币价格走势?

现在说说山寨币。一个关于永续合约对山寨币影响的有趣观点是未平仓合约量(OI)与市值(Mcap)的比率。一些山寨币的市值较低,因此受永续合约波动的影响更大。BLUR、OP 与 ARB 的比率最高,因为它们的未平仓合约量较大,但市值较低。

数据解读:衍生品开始决定加密货币价格走势?

以 OP 为例,我们可以再次看到永续合约对价格走势的巨大影响,巨大的未平仓合约量与持续的正资金费率有助于推动价格上涨。

数据解读:衍生品开始决定加密货币价格走势?

最后,我们看一下交易所的永续合约。在美国现货交易量下降的情况下,Coinbase 和 Gemini 相继推出离岸永续合约交易所,与币安进行竞争。因为 Coinbase 在全球现货交易量中的份额在两年内跌了一半,从 10% 降至 5% ,而币安的现货交易量则激增。

数据解读:衍生品开始决定加密货币价格走势?

币安也主导着永续合约市场的份额。自 FTX 倒闭以来,币安几乎占据 FTX 原先 11% 的市场份额,现在共占据 62% 的交易量。

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(声明:请读者严格遵守所在地法律法规,本文不代表任何投资建议)

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