早在 3 月份时，我就表示，3 月 23 日的 Arbitrum 空投将是 Arbitrum 衰落的最后一枪。
Arbitrum 是一个旨在帮助扩展以太坊的第 2 层协议。「最后一枪」是指即将到来的原生代币 ARB 的空投。
自那以来，ARB 的价格表现并不乐观。尽管今年整个市场都在受苦，但 ARB 尤其惨淡。上周一，ARB 的历史最低价约为 0.74 美元。鲸鱼和做市商以亏损的方式抛售代币。一些做市商最近以 815 万美元的损失出售了 2100 万枚 ARB。上周，ARB 的主要竞争对手 Optimism（OP）的市值也首次超过了 ARB。
需要明确的是，我并不是在归咎 ARB 的下跌是空投造成的。当你在熊市推出新代币时，本就不应期望它神奇地上涨。
价格并不是全部。整个网络的运行状况也同样重要。但这次空投确实给生态系统施加了压力，如果 Arbitrum 想在牛市回归时生存下来，它需要找到方法进行创新并吸引需求。而 ARB 在这方面仍在挣扎。
但我有一些想法。首先，我们来解释为什么 Arbitrum 在本轮牛熊周期中仍有可能成为第 2 层王者。
Arbitrum 仍然是 L2 王冠的竞争者吗？
Arbitrum 自 2021 年 8 月首次推出以来已经走过了漫长的道路。
头几个月，它几乎没有任何进展。大多数来自以太坊的 DeFi 项目选择在 Optimism 上启动，而不是 Arbitrum。
但随着时间的推移，开发者开始转向 Arbitrum。虽然原因可能有几个，但有一个我们可以轻松指出。
你看，以太坊上的大多数协议，包括 Optimism，都需要开发者使用一种叫 Solidity 的代码来编写智能合约。
但 Arbitrum 与众不同，它使用了一种叫做 WebAssembly 的东西。WebAssembly 通常用于网页浏览器，它允许你编译多种编程语言，如 Rust、C++ 等。
因此，开发者不局限于只使用 Solidity。他们可以使用替代编程语言来部署智能合约，这可能是他们开始涌向 Arbitrum 的一个原因。
因此，Arbitrum 的总价值锁定从 2021 年 8 月启动时的 0 美元增长到了 2021 年 11 月的 25 亿美元。在短短 3 个月内增长如此迅速令人惊叹。
目前，Arbitrum 的总价值锁定为 17 亿美元。相比之下，Optimism 为 6.5 亿美元。
Arbitrum 还拥有 450 个协议，是 Optimism190 个的两倍多。
但需要牢记的重点不是 Arbitrum 锁定的 TVL，而是其多样性。TVL 的多样性对生态系统的健康很重要，这样它就不会依赖于个别项目，这些项目如果崩溃可能会威胁整个项目。
Arbitrum 有 27 个项目的 TVL 超过 1000 万美元。虽然它在去中心化永续交易所 GMX 上有点集中，占总 TVL 的 25%，但这仍是一个非常多样化的生态系统。
此外，在所有这些协议中，Arbitrum 上有约 15 亿美元的稳定币。这比 Optimism 的 5 亿美元要多得多，与作为稳定币支付最受欢迎的第 1 层项目之一的 Solana 持有的数量相当。
而且，Arbitrum 的用户数量略高于 Optimism。Arbitrum 有略超过 107,000 用户，而 Optimism 约为 85,000。
因此，即使在熊市中也存在这么多活动，Arbitrum 还能做些什么来使自己在下一个周期成为一个不可忽视的力量呢？
这一切都与采用有关
为了解释接下来的部分，我们需要看看 ETH 本身的功能。
ETH 有很多用例。你可以用它支付创建智能合约或支付交易费用。你也可以用它作为借贷的抵押品或赚取质押奖励等。
这些用例不仅使代币对持有者更具多功能性。它们也让代币有更高的「弹性」。
因此，ETH 具有很高的弹性，因为它的用例不仅仅只是一种发送支付的方式。这包括创建智能合约和支付计算费用，以及作为价值储藏、抵押品或收益工具等更高层次的使用。
现在，你能用 ARB 代币做什么呢？
…想到什么了吗？
这就是问题所在。你甚至不需要 ARB 来支付网络中的交易。
代币需要有一定程度的使用，即使是基本的。一旦它有了这一点，它就可以开始解锁类似于我们在 ETH 中看到的更高级别的使用。
这样做的好处是它使 TVL 非常粘性。然后所有流动性都可以作为吸收供给变化的蓄水池。现在，ARB 没有这方面的作用。如果有大量解锁即将到来，或者网络上的某个协议想要出售它从空投中获得的代币，生态系统将无法吸收它。
重点是我希望看到 ARB 代币在出售之外有更多的使用。目前，如果我需要给 ARB 的经济模型打分，它会得到 F。
幸运的是，Arbitrum 可以改善这一点。
记住，Arbitrum 是一个 Rollup。它在以太坊主链外计算交易，一旦验证通过，它将这些交易打包在一起，并发送回主网。这比在以太坊上验证每笔交易更快更便宜。
为此，该链使用排序节点来排序交易，并在验证后将其发送回主网。
好消息是，正在制定计划通过要求排序节点抵押 ARB 代币来去中心化此过程。这些排序节点可以从验证交易和帮助网络运行中赚取费用，类似于 PoS 网络。这为 ARB 提供了一个潜在的用例。
展望未来
如果 ARB 想保持竞争力，需要开始考虑如何用其代币调整激励机制。
下图显示锁定在 Arbitrum 上的 ETH 有 100 多万（约 16 亿美元）。尽管最近有所下降，但它仍高于 2022 年的任何时候。
这显示了 Arbitrum 在以太坊生态系统中发挥关键作用的潜力。但只有在团队为代币设计出更好的使用方案时，价格图表才能如此，一旦人们开始从以太坊中降低风险曲线，这将对其成为一种有吸引力的资产大有帮助。
（声明：请读者严格遵守所在地法律法规，本文不代表任何投资建议）
