- Lido 是以太坊最成功的流动性质押协议，这为 $LDO 带来了治理价值；
- 为解决 $LDO 的治理价值可能对以太坊产生影响的问题，社区正在提议赋予 stETH 在 Lido 治理中与以太坊相关提案的否决权；
- stETH 是最具流动性的 $ETH 流动性质押衍生品，这是 Lido 如此成功的关键原因。现在 stETH 甚至可能获得对 Lido 协议的部分治理权，以至于对以太坊网络产生影响。这将进一步使 stETH 作为最好的 $ETH 流动性质押衍生品，变得更具吸引力，为 Lido Finance 带来更多客户。
本文讨论：
1.以太坊2.0是如何运行的
2.Lido 的工作原理及其对以太坊节点的影响
3.谁在治理以太坊？
4.Lido 的双重治理模型
以太坊2.0是如何运行的
以最简单的方式解释，以太坊2.0是一个 Proof-of-stake 区块链，$ETH 的持有者质押 $ETH，负责验证以太坊2.0网络中的新交易。如果这些验证者表现良好，就会获得新的 $ETH 作为奖励，但是，如果他们表现不佳并且没有完成验证交易的工作，他们所质押的 $ETH 会被削减作为惩罚。
作为验证者参与交易验证，需要满足不低的门槛限制：
1.向以太坊网络质押 32 $ETH 才可以申请成为验证者，32 个 $ETH 不是一笔小数目；
2.验证者要保持足够的硬件性能和网络连接性以参与新区块验证和提议；
3.质押的 $ETH 被锁定在合约中，不能用于其他目的。更糟糕的是，在以太坊2.0正式上线之前，质押的 $ETH 都是无法提取的。于是流动性质押服务协议（Liquid Staking Protocol）应运而生，为以太坊 2.0质押的 $ETH 提供了一个释放流动性的解决方案。
与 PoW 网络类似，以太坊2.0仍然存在 51% 攻击问题。如果有人控制 51% 质押的 $ETH，他们就可以控制整个网络。当然， 51% 质押的 $ETH 的美元价值是巨大的。截至 8 月 1 日，以太坊2.0（信标链）中质押的 $ETH 总数当前约为 1,380 万，以 $1,700 的价格计算， 51% 的 $ETH 价值将近 120 亿美元。
本节强调的两个概念：
1.成为验证者需要特定的知识和设备，以及一定的资金量；
2.控制 51% 质押的 $ETH 可以控制整个网络。
Lido Finance 是如何运作的？
Lido Finance 提供了以太坊2.0的流动性质押服务协议。
上文提到，要成为以太坊2.0的验证者，需要一定量的资金、技术和设备，以及很长的锁定期。$ETH 的普通持有者既缺乏作为验证者的专业性，又不希望自己所持有的资产在质押后失去流动性，因此流动性质押服务协议 Lido Finance 应运而生。
Lido Finance 允许用户将他们的 $ETH 存入 Lido 的协议中，由 Lido 负责将存入的 $ETH 委托给专业验证者（也就是质押节点运营商）。同时，质押者将 $ETH 存入 Lido Finance 后，会收到由 Lido Finance 发行的质押 $ETH 的衍生资产 stETH，代表他们存入的 $ETH 的所有权。
节点运营商收到 Lido Finance 委托的质押 $ETH 后，会将其用于以太坊2.0的交易验证工作。运营商完成交易验证将会获得 $ETH 奖励，运营商首先会从中抽取一部分作为运营费用，Lido 也会收取一部分质押池服务费，剩余部分会分给在 Lido 上质押 $ETH 的用户，累积在 $ETH 质押池中。
Lido DAO 对节点运营商的影响
节点运营商实际负责了以太坊2.0交易验证。Lido Finance 类似于一个中介，将用户 $ETH 引导到不同的节点运营商进行质押，Lido DAO 可以决定选用哪些节点运营商。
可以在下面找到 Lido DAO 当前列入白名单的节点运营商：
这些列入白名单的节点运营商都是行业的市场领导者，例如 P2P Staking、Stake.Fish 和 Chorus.one。Lido DAO 无法直接控制它们，但 Lido 通过治理流程可以间接影响哪些节点运营商可以被列入白名单。
Lido DAO 决定是否将资源分配至某个节点运营商的治理过程如下：
1.Lido 节点运营商子治理小组（LNOSG）、Lido 团队和白名单节点运营商团队的代表，提议调整现有的节点运营商集，例如向其中添加新成员。
2.节点运营商的变更需要 Lido 治理通证 – 由 $LDO 持有者投票做出决定。
3.Lido DAO 也可以直接投票决定加入或排除任何一个节点运营商，而不需要首先由 LNOSG 发起提议。
因此，Lido DAO（由 $LDO 持有者代表）具有投票剔除任何节点运营商或添加任何新的节点运营商的权利。
如果 Lido 通过治理投票将资源倾斜给特定的验证者，它可能会导致以太坊网络验证权的集中化。作为最大的以太坊2.0流动性质押提供商，目前有超过 31% 的质押 $ETH 通过 Lido 进行流动性质押。Lido 进一步扩大市场占比，令通过 Lido 进行质押的 $ETH 达到以太坊2.0总质押量的 51% 以上并非不可能。虽然这些质押的 $ETH 分布在一组验证者之间，但 Lido 可以通过投票改变受其支持的验证者集，从而对以太坊网络产生影响。
谁在治理以太坊？
需要注意的是，$ETH 并不是治理通证。Lido 可以影响 $ETH 质押节点运营商的选择，但不能影响以太坊的治理过程。
本质上，$ETH 或质押的 $ETH 都没有以太坊网络的治理权。这与许多其他具有“一币 = 一票”机制的 PoS 区块链不同。实行“一币 = 一票”机制的 PoS 区块链都有着链上的原生通证投票机制。
例如，Cosmos Hub 有链上投票机制，$ATOM 持有者通过投票决定是否通过治理提案。
以太坊则实行完全的链下治理，由以太坊核心开发者决定网络的任何决议，$ETH 持有者不会参与决策的任何过程。这些开发者通过在线论坛或线下会议讨论和协调以太坊的发展计划，并决定是否通过网络升级将新提案引入以太坊。然后，每个节点决定是否执行该升级。这个过程没有正式的投票机制。
到目前为止，我们已经了解到 $LDO 持有者可以通过影响节点运营商来影响以太坊2.0。你可能会想，以太坊社区怎么会允许这种事情发生呢？
双重治理模型
Lido 面临解决这个问题的压力，近期提出了 $LDO+stETH 双重治理模型，目前正在讨论中。
在这个新的治理模式下，$LDO 持有者仍然可以像以前一样提出提案和投票，但是它将赋予 $ETH 抵押衍生品，也就是 stETH 对 Lido 某些特定领域提案的否决权。这意味着 stETH 持有者可以否决他们认为对以太坊网络有害的提案，从而为 $LDO 治理提供制衡力量。
stETH 否决权仅适用于 Lido 治理中的某些领域，包括：
- 管理以太坊节点运营商及其参数
- 升级以太坊流动性质押协议代码
- 更改以太坊流动性质押协议的总费用百分比的一定权力（例如，$LDO 持有者仅可以将费用设置在 5%-20% 之间，一旦发起超出此范围的提案就需要通过 $LDO 和 stETH 的双重投票治理）
- 铸造和销毁 $LDO
与以太坊无关、仅仅与 Lido 协议本身相关的问题，例如协议金库如何使用，仍将仅由 $LDO 持有者进行治理。
权利飞轮
不难发现，如果该提案最终获得批准，事情会变得非常有趣。$ETH 本身没有任何治理权；$LDO 通证可以通过决定节点运营商的组成进而对以太坊产生一定的影响。而通过 Lido 进行质押的 $ETH 流动性质押衍生通证 stETH 又可以通过双重治理模型享有一定程度的治理权（例如对节点运营商选择和铸造销毁 $LDO 的否决权），这意味着 stETH 实际上比 $ETH 拥有更多的治理权。从某种意义上说，stETH 对以太坊的影响力超过了 $ETH。
写在最后
本文讨论了 Lido 可能对以太坊造成的影响，但即将到来的以太坊2.0依然是除比特币之外最为去中心化的区块链。以太坊坚持由核心开发者进行治理，由交易验证者进行验证交易和系统升级，避免了其他 PoS 区块链可能出现的由少数大户控制大部分原生通证，而对治理产生直接影响的问题。流动性质押协议无论累积多么大量的质押 $ETH，其对整个以太坊网络的影响仍然是间接的，其中 $ETH 的质押者，$LDO 的持有者，不同的节点运营商，它们各方之间均有着复杂的博弈关系。引入双重治理之后，stETH 的否决权会令这种博弈关系更为复杂，进一步降低 Lido 对以太坊的影响力。
（声明：请读者严格遵守所在地法律法规，本文不代表任何投资建议）
