LSD解析:为何Lido恐成以太坊最大威胁?中心化隐忧成原罪

LSD(Liquid Staking Derivatives)领域最大的玩家拥有 4,695,616 枚 ETH 质押。Lido 拥有整个 LSD 市场的大约 74%。巧合的是,Lido 也是最大的 DeFi 协议,控制著 DeFi 市场近 18% 的份额。

以太坊基金会本月初在核心开发人员(ACD)会议中,宣布计划在 2 月初为「上海升级」启动「公共测试网」,并预定于 3 月执行上海升级,届时将开放备受期待的「ETH 质押提款」。

受此消息激励,主流的 ETH 流动性质押协议 Lido 代币 $LDO 在近一个月飙涨近 120%。但在此之际,一名推特用户 Taha | DeFi Research 发文表示:「Lido 是以太坊存在的威胁」,下文为您整理他的论点依据为何?

LSD解析:为何Lido恐成以太坊最大威胁?中心化隐忧成原罪

1.什麽是 Liquid Staking

Staking 从一开始就是 DeFi 的一部分。用户可以轻易地在质押合约中锁定代币,并藉此获得奖励。但问题是你的资产是被锁定的。

假设你抵押了 10 个以太币。年化收入约为 5%,但你的资产已被锁定。当有一个新的垃圾币项目出现,你需要流动资金时,这就是流动性质押协议(Liquid Staking)发挥功用的地方。

你可以与质押协议互动将锁定的资产化作抵押品,并得到衍生代币,接著就可以在市场上自由交易、获得流动性。

2.上海升级最新情况

如果你看到以太坊目前的质押百分比,它质押的比例最少,但却是最常用的链。为什麽呢?

因为如果你现在抵押以太坊,你真的不能鬆手。要等到几个月后的上海升级才能解决这个问题,这将加快以太坊解锁的速度。

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3.Lido 佔 DeFi 市场近 18% 份额

LSD(Liquid Staking Derivatives)领域最大的玩家拥有 4,695,616 枚 ETH 质押。Lido 拥有整个 LSD 市场的大约 74%。巧合的是,Lido 也是最大的 DeFi 协议,控制著 DeFi 市场近 18% 的份额。

用户存入 ETH 获得 stETH,stETH 可以在市场上自由交易,他们的原生代币 $LDO 也可用于治理。

LSD解析:为何Lido恐成以太坊最大威胁?中心化隐忧成原罪

4.威胁

简单来说,威胁的存在是因为 Lido 变得太大了。Liquid Staking 只允许少数节点运营商来代表众多 ETH 存款人。

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这正是最大的流动性质押服务 Lido 正在发生的事情。Lido 目前拥有近 116,000 个存款人,但只有 54 个节点运营商。Lido 还掌握了 ETH 总量的 30%,这意味著 30% 的 PoS 验证器由 54 个实体控制!

如果一个实体超过关键的共识阈值,例如⅓、½ 或 ⅔,那麽它可以用于增值提取、操纵区块时间或审查。虽然这不是什麽新鲜事,这些合法但不道德的行为有许多组织因利益而执行。众所周知,F2Pool(最大比特币矿池之一)会操纵区块时间戳,以持续获得比“诚实地”挖矿更高的挖矿奖励。

由于他们可以从网路中提取更多价值,因此他们将能够为质押者提供更好的奖励、同时对其他平台构成竞争压力。想想…假设 Lido 给你 8% 的 APY,但其他平台给 5% 的 APY,这会导致更多人涌向 Lido,自我强化他们对质押的控制。

5.移除 5% 保险

原本 Lido 收取 10% 的质押奖励费用中,其中 5% 给节点运营商、而另外 5% 则提供给 Lido DAO 金库用于保险。

但在去年 7 月 22 日,Lido 通过ㄧ项新提议,决议将原本用于保险的 5% 收益转移到其他用途,例如行销。虽然这加强了 $LDO 代币持有者的地位,但却使 stETH 持有者面临风险。

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Lido 未来将没有足够的保险来应对最坏的情况,甚至已经开始将资金从其约 5,000 ETH 的小额保护基金中转移出去。如果损失超过这个数额,stETH 持有者将承担损失。

6.拒绝自我设限

Lido 在去年 6 月 24 日就治理是否应该进行「自我限制」进行了投票,结果 99.81% 的 $LDO 持有者对自我限制投下了反对票。反对自我限制的主要论点是:我们不做别人会做、CEX 会做,目前没有人能满足需求。

尽管,以太坊共同创办人 Vitalik Buterin 赞成应该限制 Lido。

我们都看到了 FTX 崩盘对市场的影响,Lido 也构成了同样的威胁,由于 Lido 拒绝以任何规范自我限制,它可能有一天会持有绝大多数被抵押的 ETH。

因此,Lido 内部的任何故障都可能进一步影响整个以太坊生态系统,并遍及建立在其上的整个行业。我们希望它不会走到那个地步。

7.解决方案

1) 流动性质押服务自定存款上限,当达到 ETH 总量的 X% 时。V 神建议通过提高费用,将比率控制在 15%、以太坊信标链社区安全顾问 superphiz 则建议上限为 22%,但此解决方案被 $LDO 持有者拒绝。

2) 一种可以帮助解决这些问题的新解决方案称为分佈式验证器技术(DVT),该技术本质上允许多重签名验证器,解决了阻止拥有更多节点运营商的信任问题。

它也是 ETH2 路线图中的一个关键组成部分,DVT 将允许 Lido 去中心化其节点运营商并让他们相互监督。举例来说:任何证明都需要 5 个验证者中的 4 个同意,但这需要时间来发展。

8.小结

流动性质押协议的推出让 Lido 快速增长,因而带来了中心化问题。

– DVT 有助于解决这个问题,但目前还没有解决方案。

– Lido 拒绝自我限制,社区可以使用更好的替代品。

我们还可以怎麽做?

– 使用小型的流动性质押服务

– 成为一个单独质押者

– 成为节点操作员

– 教育他人

(声明:请读者严格遵守所在地法律法规,本文不代表任何投资建议)

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