详解Spark Protocol:一个叫Sam的人要帮MakerDAO搞事

作为稳定币、借贷等两大 DeFi 细分领域的龙头项目,MakerDAO 与 Aave「不约而同」地选择了在同一天向对方牢牢把控的阵地踏出了扩张的脚步,这又给近期本就忙着互相 PK 的 DeFi 市场再次增加了一些硝烟味。(说起来 DeFi 龙头们最近搞了个「一对一协作」,感觉不如拉上 Uniswap 和 Curve 搞个「 1 vs 1 battle」。)

2 月 9 日,DeFi 市场发生了两件很值得关注的事情。

一是开发团队 Phoenix Labs 于 MakerDAO 治理论坛发起提案,建议围绕 MakerDAO 构建一个全新的项目 Spark Protocol,首个产品将是以 DAI 为重心的去中心化借贷市场 Spark Lend。

二是 Aave 的超额抵押稳定币 GHO 终于上线了 Goerli 测试网,将允许开发者和潜在采用者访问代码库并测试 GHO 的工作原理。

作为稳定币、借贷等两大 DeFi 细分领域的龙头项目,MakerDAO 与 Aave「不约而同」地选择了在同一天向对方牢牢把控的阵地踏出了扩张的脚步,这又给近期本就忙着互相 PK 的 DeFi 市场再次增加了一些硝烟味。(说起来 DeFi 龙头们最近搞了个「一对一协作」,感觉不如拉上 Uniswap 和 Curve 搞个「 1 vs 1 battle」。)

今天这篇文章,主要是想跟大家聊一聊 Spark Protocol 这个首次向外界披露的 MakerDAO 生态新项目。

详解Spark Protocol:一个叫Sam的人要帮MakerDAO搞事

Spark Protocol 究竟是想要做些什么?其产品相较于市面上较 Aave 等主流借贷协议有何优势?该项目与 MakerDAO 有何关系?又能为 MakerDAO 生态带来哪些毗益?我们将尝试在下文中依次解答这些问题。

Endgame Plan,Maker 的扩张之梦

在解释 Spark Protocol 之前,我们需要先把目光拉回 2022 年 6 月。彼时,MakerDAO 联合创始人 Rune Christensen 于社区内发布了一项里程碑式的提议,即所谓的「终局游戏计划」。

Endgame Plan 的主要内容就是,建议 MakerDAO 在 Maker Core 之下创建多个被称为 MetaDAO(俩词长得有些像,得仔细点看)的子治理模块,从而降低整个 MakerDAO 治理系统的复杂性,彻底解决困扰该项目的「治理僵局」问题。

详解Spark Protocol:一个叫Sam的人要帮MakerDAO搞事

作为去中心化金融革命的先驱,MakerDAO 凭借着稳健的步伐穿越了多轮市场起伏,并逐渐成长为了 DeFi「高塔」的基石级项目。为了维持项目的稳健运行,MakerDAO 制定了一套庞大且复杂的治理系统,但反过来这套多少显得有些「笨重」的系统却限制了 MakerDAO 向外扩张的脚步。

比较典型的一个例子是 MakerDAO 在现实世界资产(RWA)方向上的步履维艰。Rune 认为,MakerDAO 现有的这套治理体系根本无法匹配对现实世界资产的高效处理需求,更无法与那些顶级的传统金融机构展开竞争。

时间来到 2023 年,各大 DeFi 龙头几乎都已走上了业务扩张之路,Aave 和 Curve 将矛头直指 MakerDAO 的大本营稳定币,Uniswap 也做起了 NFT,就连钱袋子已瘪的 SushiSwap 都曾探索过借贷业务(现已砍掉),但 MakerDAO 却一直困在自己的一亩三分地里。虽然稳定币业务着实赚钱,但过于佛系往往也意外着会被迫陷入守势,这并不利于协议的长线发展。

Rune 所提议的 MetaDAO 正是为了解决这一问题。在 Endgame Plan 的设想下,未来 MakerDAO 将通过多个子社区 MetaDAO 来触及不同的业务领域,每个 MetaDAO 都将拥有自己的代币、财库(这个依然会由 Maker Core 控制)以及治理系统,并将只专注于自己的业务方向,不必再因其他职责分心。

这就好比是 Google 等传统 Web2 的构架,Alphabet(类似 MakerDAO)发挥统括作用,具体的业务则是由 YouTube、Maps、Android 等不同的子公司(类似 MetaDAO)执行。

详解Spark Protocol:一个叫Sam的人要帮MakerDAO搞事

反映在 MakerDAO 的设想内,未来旗下的各大业务均将独立为 MetaDAO 运作,比如前文曾提到过的 RWA,而 Phoenix Labs 这次所提议的 Spark Protocol 正是一个聚焦借贷方向的 MetaDAO。

Spark Lend,用利率优势构筑杀手应用

Phoenix Labs 的前身是 Crimson Cluster,该开发团队首次在 MakerDAO 治理论坛发帖的时间在去年十月,也就是 Rune 提出 Endgame Plan 后几个月后。

该开发团队的创始人名为 Sam MacPherson,此前曾就职于 MakerDAO 的工程团队。(SBF 和 OpenAI 创始人 Sam Altman 相继刷爆科技圈后,这个名字现在总让我感觉有些魔力……)

根据 Phoenix Labs 的提案,Spark Protocol 的第一个产品将是 Spark Lend。Spark Lend 是一个基于 Aave v3 的开源代码所构建的去中心化借贷市场—— 为了表达对 Aave 在开源工作上的贡献,Spark Lend 已在 Aave 社区提案将头两年净利润的 10% 分享给该社区(要是送钱行为不通过,就有鬼了)。

关于 Spark Lend,其大致上的运行模式与 Aave、Compound 等借贷市场并无二致,但却存在几个关键的细节区别。

其一是 Spark Lend 将以 DAI 为重心,这意味着该市场未来在稳定币方面大概率将仅服务于 DAI,从而在场景层面提高 DAI 的市场竞争力。

其二是 Spark Lend 将仅支持 DAI、ETH、wstETH、WBTC、Savings DAI(存在 DSR 内的 DAI)等五种高市值、高流动性资产作为抵押品,放弃了对一些相对长尾资产的支持(这或许是从 Aave CRV 坏账事件中得到了教训)。此外为了进一步巩固安全性,Spark Lend 初期将设定 2 亿美元的债务上限。

其三,也是最最关键的一点,Spark Lend 将支持用户以 DAI 在 DSR 合约内的存款利率借出 DAI,由于该数字当前为 1% ,这意味着 Spark Lend 若能立即上线,其市场上 DAI 的借款利率将仅为 1% 。

这是个相当可怕的数字, 1% 的借款利率意味着 Spark Lend 能提供当前市面上最高的资金借用效率。与之相对,当前以太坊上 Aave v3 的 USDC 借款利率为 2.2% ;Compound v3 的 USDC 借款利率则为 4.18% ,即便减去可作为对冲的 2.48% 流动性挖矿收益,最终核算下来的利率也有 1.7% 。

资金效率的优势不但是 Spark Lend 积累流动性的利器,也将极大刺激市场对于 DAI 的需求,这既可帮助 Spark Lend 向现有的借贷巨头们发起挑战,也将推进 MakerDAO 的业务扩张步伐。

根据 Phoenix Labs 提案中所给出的路线图,Spark Protocol 在未来的一年将有四个主要升级方向。

详解Spark Protocol:一个叫Sam的人要帮MakerDAO搞事

其一是借助 Deco、Sense Finance 以及 Element Finance 等协议的帮助提供固定利率服务,该产品预计将于今年下半年发布。

其二是探索多预言机支持方案,Spark Lend 在上线初期将支持 Chainlink,但在今年晚些时候会通过升级添加对 Chronicle(原 Maker Oracles)的支持,以防止因市场剧烈波动而造成单个预言机短时故障的情况发生。

其三是跨链部署,未来 Spark Lend 将在各大 Layer 2、侧链部署其产品,并借助 MakerDAO 的 DAI 跨链传输基础设施 Maker Teleport 来满足用户的跨链需求。

其四,又是最关键的一点,未来 Spark Lend 将添加对 MakerDAO 生态流动性质押代币 EtherDAI 的支持。关于 EtherDAI,Rune 在提出 Endgame Plan 时就曾强调这将是 MakerDAO 未来业务的重要组成部分。Phoenix Labs 也认为随着以太坊上海升级的临近,支持 EtherDAI 的最佳时机已经来临,这也将极大丰富 EtherDAI 的使用场景。

结合 Phoenix Labs 的提案内容来看,顺利的话 Spark Protocol 预计将于 3 月跑通治理流程,并于 4 月正式完成部署。

这对于 MakerDAO 而言意味着什么?

前文提到过,Spark Protocol 未来将作为 Maker Core 下属的 MetaDAO 之一运作,因此其势必会与整个 MakerDAO 生态牢牢绑定,继而帮助后者捕获更多价值。

首先,单纯从 DeFi 的可组合性方面来看,Spark Lend 的利率优势可以极大刺激市场对于 DAI 的需求,这有助于后者的流通供应增长。

其次,从代币层面来看,Spark Protocol 作为 MetaDAO 也将发行自己的代币。根据 Endgame Plan 的规划,每个 MetaDAO 的代币均将以流动性挖矿的方式逐渐分发给 MakerDAO 社区,其中 20% 会分配给 DAI 池, 40% 会分配给 ETHD(即 EtherDAI)池, 40% 会分配给 MKR 池。

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这意味着,MakerDAO 社区将受益于 Spark Protocol 的发布,MKR、ETHD、DAI 等生态代币也会得到新的赋能。在可预想的未来,随着更多 MetaDAO 的推出,MKR 等代币甚至有望化身为挖掘全新潜力项目的必备「铲子」。

最后,也是最直接的一点,由于每个 MetaDAO 的财库均由 Maker Core 控制,所以 Spark Protocol 的协议收入也将直接变为 MakerDAO 的协议收入。Phoenix Labs 在提案中假想了三种不同的市场环境,并评估了不同状况下 Spark Protocol 可为 MakerDAO 带来的年收入水平。

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在协议 TVL 及利用率均处于市场中等状况(Base Case)时,Spark Protocol 的利润约为 571 万美元,回馈给 MakerDAO 的收入约为 1210 万美元;

在协议 TVL 及利用率均处较差状况(Bear Case)时,Spark Protocol 的利润约为 346 万美元,回馈给 MakerDAO 的收入约为 275 万美元;

在协议 TVL 及利用率均处极佳状况(Bull Case)时,Spark Protocol 的利润约为 1647 万美元,回馈给 MakerDAO 的收入则高达 7700 万美元。

DeFi 旧王走向新叙事

从 Rune 提出 Endgame Plan,到 Phoenix Labs 提议创建 Spark Protocol,在这不到一年的时间里,MakerDAO 的叙事正在悄然发生着翻天覆地的改变。

随着 Spark Protocol 等一个又一个 MetaDAO 的落地,MakerDAO 生态未来将从「单层双代币系统」逐渐过渡成「双层多代币系统」,这也将逐渐打破市场当前对于 MakerDAO 的认知限制,带来更大的想象空间。毕竟,在这个行业里没有什么能比提高「市梦率」更带劲了。

DeFi 旧王,正在踏向新的征程。

(声明:请读者严格遵守所在地法律法规,本文不代表任何投资建议)

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