AXL、W、OMNI 密集上线币安,「互操作性」将接棒2024的主流叙事?

而就在刚刚,币安官宣其新币挖矿上线 Omni Network(OMNI),结合此前 Wormhole、Saga 等项目相继发币上所,「全链互操作性」叙事的热度已经明眼可见地抬升,并作为新变量搅动一池春水,大概率会在 2024 年涌现出一批涨幅和体量都十分惊人的项目,其中赛道龙头尤甚。

加密世界对主线叙事的需求是永恒的,这也是市场上不同板块之间轮动的内在逻辑。

最直接地,2023 年开始至今,从 Ordinals 生态到比特币 L2,从 Restaking 大战到 meme 浪潮,各条叙事相继涌现出龙头代币的造富神话,从而阶段性引领整个市场,那对 2024 年来说,下一波轮动的潜在主线叙事,可能会在哪条赛道,就成为埋伏布局新阶段财富效应的关键。

而就在刚刚,币安官宣其新币挖矿上线 Omni Network(OMNI),结合此前 Wormhole、Saga 等项目相继发币上所,「全链互操作性」叙事的热度已经明眼可见地抬升,并作为新变量搅动一池春水,大概率会在 2024 年涌现出一批涨幅和体量都十分惊人的项目,其中赛道龙头尤甚。

那全链互操作性叙事起风的大背景下,谁会是享受估值回归、值得关注的龙头项目?

互操作性叙事再起风?

叙事龙头对于整个赛道的估值上限往往具有标杆效应。

无论是当年 LINK 以一己之力抬高整个预言机赛道的估值空间,还是 ORDI 彻底拉升了市场对整个铭文市场的项目预期,都是龙头币种影响赛道估值的 jin 最典型例证。

而 4 月初,Wormhole 推出代币 W 并上线币安等头部交易所后,其全流通市值(FDV)短时突破 100 亿美元,本质上也完全打开了互操作性赛道的整体估值空间。

而此前跨链 / 互操作性赛道的头部估值也不过 20 亿美元(THORChain),且大多在 1 亿到 10 亿美元之间徘徊(Axelar、Synapse、Celer Network),而且更关键的是,作为加密世界的长线叙事,跨链 / 全链互操作性赛道 2023 年以来某种程度上已被大家「遗忘」。

AXL、W、OMNI 密集上线币安,「互操作性」将接棒2024的主流叙事?

步入 2024 年后,在膨胀的模块化叙事下,越来越多、越来越破碎割裂的 L1&L2,使得全链叙事或许到了可以重新变得性感起来的关键节点。尤其是随着模块化扩展继续在越来越多的(alt-VM)执行层上分散用户和流动性,就是对全链叙事是最大的利好信号——基于全链服务,任何原先做 DEX、借贷等链上应用的项目方,都可以构建完全「全链版本的超级应用」。

也即用户和流动性不再局限于以太坊,也不用切换网络,而是可以一站式操作,在任何链上进行 BTC 等原生资产与其他链上加密资产的兑换、流动性提供等交易,这意味着作为底层基础设施的全链项目,本质上是另一个更宏大叙事,也即「链抽象」的不可或缺的关键组件。

众所周知,链抽象的定义是继账户抽象之后更进一步的 Web3 大规模采用方案,最大的想象空间便在于将区块链与用户分离开来,重新让 DApp 和项目方回到以用户为中心的范式,从而打造一个入手简单、体验接近传统 Web2 应用的低门槛 Web3 产品环境,扫平圈外用户无缝进入 Web3 世界的障碍。

毕竟从产品角度,可能很多人都不需要了解什么是 Web3,且若想成为主流,Web3 必须让普通人也能轻松使用。

AXL、W、OMNI 密集上线币安,「互操作性」将接棒2024的主流叙事?

这里以全链龙头项目 Axelar 的通用消息传递技术 GMP 为例,它就超越了桥接资产的概念,使开发人员能够构建原生跨链应用程序,对用户实现链抽象,来进行跨链函数调用和状态同步:

其中链上应用只需要展示服务本身,不需要展示代币资产、NFT 在哪条链上,譬如用户使用 ETH 也可以完成 BNB Chain 上的资产兑换,并买卖 Polygon 上的 NFT,这也使得创作者也可以专心于创作和项目发展,用户不再会因为流动性、NFT 等存在于哪条链上,或者使用哪种代币作为交易本位的问题而产生偏见。

所以如果说账户抽象旨在解决用户体验问题,那么「链抽象」则是让 Web3 应用走向几十亿人口的最后一公里,这也是全链叙事伴随着 2024 年 Mass Adoption 的进一步推进,所可能迎来价值重估的最核心逻辑。

从这个角度来看的话,全链项目也会帮助一众 Web3 应用重回以用户为中心的产品范式,且直接捕获最大的底层价值:DApp 和项目方负责竞争、获客,对全链基础设施们来说,不管哪条赛道、哪个产品跑出来,它们可以直接面向终端用户,捕获终端用户的价值,从而分享整个 Web3 生态的大规模采用红利。

特别是结合下一步 LayerZero 等潜在龙头的发币预期,极大概率会进一步将全链互操作性赛道推向市场中心。

风起于青萍之末,浪成于微澜之间,当下已然到了埋伏互操作性叙事的最佳时间节点。

哪些全链互操作性项目值得关注?

在此背景下,最有可能实现市值体量跃迁的全链龙头选手是谁?

很简单,原先就有足够用户与规模基础,也即上文图中的 THORChain、Axelar、Synapse、Celer Network、Stargate,无疑就是最值得关注的第一梯队。

不过到这里,我们就需要先严格区分一下跨链 / 全链叙事的差异——以 Wormhole、Saga、OMNI 为例,Web3 对于「跨链」的叙事关注已从最早的「桥接」过渡到了「全链互操作性」,市场的关注点也已转移到全链上。

其中相比于桥单纯的资产跨链,全链利用消息传递将链本身抽象化,用户可以在对链无感知的情况下使用任何链上的 DApp,所以 THORChain、Synapse、Stargate 等某种程度上可以暂时排除在外:

  • THORChain 的侧重点与 Axelar、Wormhole 等互操作性协议稍稍有所不同,本质上它是专注于 BTC 原生跨链及兑换的全链流动性协议,故可比性不高;
  • Synapse Protocol、Stargate Finance 还局限于桥接资产的概念,开发人员无法进一步构建原生跨链应用程序,实现链抽象;

因此在 LayerZero 尚未发币的大背景下,除了备受刷量博空投争议的 Wormhole,其实早已发币、数据属于脱水实测的 Axelar(GMP),就是实质上的全链叙事领衔的「龙头」项目,Celer Network(Celer IM)则紧随其后。

那从数据维度看,Wormhole、Axelar、Celer Network 的市场份额及实际表现如何?

首先 Wormholescan 数据显示,截至 2024 年 4 月 12 日(下同),使用 Wormhole 协议传输的跨链信息已超过 10 亿条,总交易额超 400 亿美元,相较 Axelar(1 亿条)、Celer(250 万条)确实是独一档的存在。

不过值得注意的是,Wormhole 的交易笔数自 3 月以来开始逐步下滑,这应该就和空投预期兑现、部分资金离场有关,也进一步说明此前大部分的交易量和链上活跃度都与社区的空投预期密切相关。

AXL、W、OMNI 密集上线币安,「互操作性」将接棒2024的主流叙事?

相比之下,Axelar 的链上用户数据则一直处于稳步增长态势,已处理超过 70 亿美元的跨链交易量,尤其是在刚刚过去的 2024 年 3 月,迎来了一波明显的大幅增长(应当与其 AVM 升级及代币经济学的改革预期有关):

新增用户数和活跃用户数同步创下 1.32 万名和 2.02 万名的历史新高,同时,总用户数也在 4 月初达到逾 7 万个地址的历史高点。

AXL、W、OMNI 密集上线币安,「互操作性」将接棒2024的主流叙事?

此外 Axelar 的链上总交易数量也突破 1.5 亿笔,3 月份更是突破 1600 万笔,创下单月历史记录,足见 AVM 等催化因素对 Axelar 全链生态布局的直接催化作用开始逐步显现。

AXL、W、OMNI 密集上线币安,「互操作性」将接棒2024的主流叙事?

与此同时,Celer IM Scan 数据显示,Celer 消息跨链框架(Celer IM)则已累计处理超 250 万笔交易,还处在追赶阶段。

AXL、W、OMNI 密集上线币安,「互操作性」将接棒2024的主流叙事?

总的来看,当下的时间关口,现有可选的全链叙事项目中,AXL 作为龙头的价值重估还有很大的想象空间,而 Celer Network 如今作为上一轮周期的 Beta,新故事元素太少,已经并不那么性感。

因此最近密集出手,打出一套涵盖虚拟机生态、代币经济学变革等在内的「系列组合拳」的 Axelar,大概率会成为接下来全链这个叙事中明牌的超级 Alpha~

Axelar 的系列组合拳有哪些?

有心的小伙伴可能已经关注到了,从上个月币安上线 Axelar 代币 AXL 的多个现货交易对开始,Axelar 的系列动作就开始明显加速:

  • 3 月月中旬,Axelar 部署升级到 v0.35,以支持虚拟机(AxelarVM)——支持开发者在 Axelar 上编写智能合约,以实现跨链任务的可操作性,使 Axelar 跳脱出了单一的跨链属性,彻底打开了多重叙事的想象空间;
  • 同时 Axelar 新的代币经济学变革提案也实施在即——将最终总通胀率从 11.5% 降低至 6.7%,大幅下降近一半,且 Axelar 还计划将通过实施 Gas 燃烧将 AXL 代币从通货膨胀代币改变为通货紧缩代币;
  • 而且 4 月 10 日,Axelar 与 Sui 达成合作,将很快在基于 Axelar 互操作性网络的跨链基础设施解决方案 Squid 上集成 Sui,打通 Sui 网络乃至整个 Move 生态的资金流向,从而进一步推动全球流动性层的构建;
  • 此外,贝莱德掀起 RWA 叙事新热度的大背景下,Axelar 在 RWA 跨链互操作性领域的悄然布局也值得关注——除了老牌 RWA 龙头 Centrifuge,去年 11 月 Axelar 还早就与 Ondo Finance 合作,推出 RWA 创新跨链流动性解决方案 Ondo Bridge;

其中最值得格外留意的,其实就是 AXL 的代币燃烧机制的供给 / 需求端的潜在催化作用,很有可能推升 AXL 的通缩预期,在二级市场产生强烈的支撑。

我们可以简单分析一下,AXL 初始供应量为 10 亿枚,此前一直采用通货膨胀的方式发行新的 AXL,而 AXL 代币通胀率的计算公式是 1% 的基础通胀率 + 每个验证链(14 个)的通胀率 0.75%,这就使其最终总通胀率高达 11.5%,因此一度其二级市场表现乏力,无法从更广泛的生态中捕获价值。

而新提案将单个外链的通货膨胀率降低至 0.3%,加上另外 5 个公链,其最终通胀率将锐减过半,至 6.7%!

AXL、W、OMNI 密集上线币安,「互操作性」将接棒2024的主流叙事?

此外 Axelar 还计划将通过实施 Gas 燃烧,以将 AXL 代币从通货膨胀代币改变为通货紧缩代币。当前 Axelar 处理一条跨链信息约花费 0.2 美元的 AXL 代币,如果以每日处理 10 万笔交易来计算,大约一年能收取上亿美元的 AXL,通过燃烧掉这些作为 Gas 费用的 AXL 代币,Axelar 有望抵消最高 10% 的通货膨胀率,实现代币的通货紧缩。

所以叠加 AVM 打开的公链想象空间,从价值捕获角度看,Stake/ Gas 费燃烧 / 治理,多重效用集于一身,加上通胀率的大幅下降,无疑将直接利好 AXL。

小结

总的来看,从「跨链」到「全链互操作性」的这条老牌长线叙事,料将会接棒 2023 的「小荷才露尖尖角」,在 2024 年进一步迎来井喷。

其中无论是已经发币的 Axelar(AXL) 、Wormhole(W),亦或是大家翘首以盼的 LayerZero 及刚刚上线的 SAGA、OMNI,大概率会涌现出一批涨幅和体量都十分惊人的项目,且最终肯定还是 AXL 这样的龙头吃到最大的红利,拭目以待。

(声明:请读者严格遵守所在地法律法规,本文不代表任何投资建议)

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