Polkadot质押深度报告：DOT价格与质押率中度相关，大户地址活跃引起总质押波动

PoW 共识协议因资源消耗和交易速度慢而证明了其效率低下，下一代区块链开始流行使用 PoS 协议。Polkadot 开发了一种称为「提名权益证明」（Nominated Proof-of-Stake）的 PoS 变体，在此协议中，持币者可以选择用代币支持验证人。当所选验证人行为诚实时，提名人会收到质押奖励，但是当验证人表现出恶意行为时，提名人的质押将被 slash。这样，提名人在经济激励下选择值得信赖的验证人，并为 Polkadot 网络的安全作出贡献。

为了降低质押参与门槛并进一步去中心化网络，Polkadot 在 2022 年 11 月引入了提名池。提名池允许持币者以最低 1 个 DOT 进行质押，并将提名管理委托给提名池运营者。因此，目前有四种方式可以进行 DOT 原生质押：运行验证人、直接提名、开设提名池和加入提名池。

在提名池推出七个月后，SubWallet 和 Dotinsights 发布了首份 Polkadot 质押报告，将深入研究整体以及所有四个级别的质押情况。我们要感谢 Parity Technologies、Subsquid、Polkaholic 和 Polkawatch 团队的帮助和对这份报告的贡献。

主要观察结果

• 从 2022 年 11 月 1 日的 12.5 亿 DOT 开始，DOT 的总供应量持续增长，到 2023 年 5 月 31 日达到 13.2 亿 DOT，平均每周增长率为 0.19%。
• Polkadot 的提名池总质押在五月初正式超过了 400 万 DOT，总池成员超过了 1 万人。每日提名池奖励从 2022 年 11 月 2 日的 3.22 DOT 迅速增加到 2023 年 5 月 22 日的最高 2,830 DOT。
• 最近实施的快速赎回功能开始初步使用。到 2023 年 5 月 31 日，通过快速赎回提取的总计为 122.23 K DOT。
• 从 2022 年 11 月开始的七个月内，Polkadot 的最低活跃提名人质押几乎翻了一番，从 187.35 DOT 增长到 363.98 DOT。平均而言，每 21 到 40 天就有明显的 15.01 DOT 的增加。
• 超额认购的验证人数量在一月中旬开始显著下降了 15 倍，当时每个活跃验证人的最大奖励提名人数量从 256 增加到 512。
• 验证人的自质押和佣金是提名人选择验证人时使用的准则之一。具体来说，大多数提名人倾向于支持自我质押较低和佣金率较低的验证人。
• 总的验证人数量在 917 和 990 之间相对稳定，然而总的提名人数量在 2022 年 11 月急剧上升，并在 2022 年 12 月 5 日达到了峰值 47,672 人。此后，它逐渐下降，并在 2023 年 5 月 31 日稳定在 44,241 人。
• 验证人的质押在 159 万到 213 万 DOT 的范围内波动。相比之下，提名人的质押经历了更大的变化，比如在 5 月 4 日这一天总质押减少 103.40M DOT。

质押概览

总的来说，DOT 价格与质押率中等程度相关（皮尔逊相关系数 r = 0.47）。然而，价格的波动有时会在质押比例波动之前，如 2022 年 11 月末、2023 年 1 月末和 2023 年 5 月初。5 月 4 日的质押率从 48.68% 急剧下降到 40.78%，导致 DOT 的通胀率从 7.37% 降低到 6.58%，收益率从 15.14% 升至 16.13%。理论上，当质押率低于 50% 的理想阈值时，通胀率会下降，收益率会上升，以鼓励代币持有者更多地进行质押。

PolkaWorld 注：DOT 的价格与质押比例在统计上有一定的关联性。皮尔逊相关系数是一种衡量两组数据之间线性关系强弱的指标，其值介于 -1（完全负相关）到 +1（完全正相关）之间，而 0 则表示无相关性。在这个例子中，相关系数是 0.47，这意味着 DOT 的价格与质押比例有中等程度的正相关性。也就是说，当质押比例增加时，DOT 的价格通常也会上升，反之亦然。但请注意，相关性并不意味着因果关系。

相比之下，质押率和每日 DOT 奖励之间没有明显的相关性（皮尔逊相关系数 r = -0.003）。每日 DOT 奖励有四个极端峰值（分别在 12 月 5 日、1 月 19 日、3 月 22 日和 4 月 27 日），这是因为多个质押总量高的验证人收到了奖励。除此之外，奖励模式在整个期间内相对稳定。

DOT 的总供应量从 2022 年 11 月 1 日的 12.5 亿增长到 2023 年 5 月 31 日的 13.2 亿，周平均增长率为 0.19%。锁定在平行链插槽中的 DOT 总量增长速度较慢，从 1.2001 亿增长到 1.2143 亿，即从占总供应量的 9.62% 增长到占总供应量的 9.21%。同时，这两个指标，即 DOT 总供应量和在平行链插槽中被锁定的 DOT 总量的变化模式高度相似，皮尔逊相关系数 r = 0.95。

与供应量和锁定在平行链中的 DOT 总量不同，总质押有更多的波动，从 2022 年 11 月 1 日的 6.3813 亿（质押率 51.13%）开始，到 2023 年 5 月 31 日的 5.6913 亿（质押率 43.14%）结束，期间有一些大的变化。大部分的变化（除了 3 月中旬和 5 月初的两次下降）都是由于大额持币者的活动引起的。

总质押的下降特别有趣。2022 年 11 月 25 日，四个「大户」解除了合计 35.51 M DOT 的质押，具体来说，分别是 10.79M、8.99M、9.19M（这个大户在 2023 年 1 月 24 日又解除了 30.6M DOT 的质押）以及 6.54M DOT。这些资金在 28 天后被提取并转移走了。巧合的是，这四个大户账户共享一个代理账户，该代理账户也为一个 Kraken 账户充当代理。

相反，3 月和 5 月的两次下降并不是由于取消质押，而是由于验证人轮换。每天，会从 900 多个验证人中选出新的 297 个活跃验证人，这意味着一些验证人会被移除，一些新的验证人会被加入。通常，这种轮换不会导致质押总量的大幅变动。然而，在 3 月 19 日和 5 月 4 日，新的活跃验证人集合背后的提名人质押明显少于前一个周期的集合，导致总质押量分别下降了 24.32M DOT 和 103.30M DOT。

2023 年 5 月 4 日的轮换中，有 48 个验证人被替换。虽然每一个被移除的验证人都至少有 181 万 DOT 的总质押支持他们，但新激活的验证人有 210 万 DOT。因此，活跃验证人中的总质押分布发生了重大变化。拥有小于 201 万 DOT 总质押的验证人数量在 5 月 3 日的 92 个猛增到 5 月 4 日的 253 个，而拥有 201-261 万 DOT 总质押的验证人数量从 195 个暴跌到 44 个。值得注意的是，两个拥有 1221 万 DOT 总质押的验证人的移除大大缩小了分布范围，这将标准差从 867.29K DOT 减少到 182.19K DOT 这一事实中看出。

验证人和提名人

验证人轮换和网络脆弱性

尽管验证人总数在 917 到 990 之间变动很小，但提名人总数在 2022 年 11 月经历了显著增长，并在 2022 年 12 月 5 日达到峰值 47,672，之后逐渐减少，最终在 2023 年 5 月 31 日时为 44,241。在质押量方面，验证人质押和提名人质押并没有关联。验证人的质押在 3 月 17 日前主要在 1.59M 和 1.90M DOT 之间，此后增加到了 1.91M-2.13M DOT 的范围。在 5 月 4 日，提名人质押减少了 103.40M DOT，而验证人质押增加了 102.46K DOT，将验证人的总质押份额从 0.31% 拉升到了最高的 0.39%。

如上所述，297 个活跃验证人的集合每天在新 ear 更换的时候变化。观察每日新活跃验证人的数量，平均值为 13。即使在 5 月 4 日达到峰值，加入活跃集合的新验证人也只有 48 个，这只占总集合的 16.16%。这表明活跃验证人的多样性不足；实际上，自 2022 年 11 月以来，唯一活跃验证人的总数只从 297 增加到 591，而到 5 月 31 日，验证人总数已经达到 987。

请注意，从 2023 年 2 月 23 日开始，总质押在验证人之间的份额（无变动、减少和增加）比之前的期间有更大的波动，部分原因是新活跃验证人的波动更为剧烈。

在每个 era，活跃验证人中最低的总质押量可以反映出波卡网络的脆弱性。自 2022 年 11 月以来，最低总质押量的两次最大下降分别发生在 2022 年 11 月 25 日（从 179 万减少到 153 万 DOT）和 2023 年 5 月 4 日（从 178 万减少到 141 万 DOT），这两次下降恰好与总质押量的两次大幅下降相吻合。网络在 2022 年 12 月 27 日经历了最脆弱的时刻，当时的最低总质押量降至 124 万 DOT。

提名人数据

值得注意的是，自质押为零的验证人数量相对较高，在一个 era 中，他们平均占所有活跃验证人的 76.69%。理论上，如果这些验证人行为不端，所有的惩罚都会落在提名人头上，数据显示验证人的自质押是提名人在选择验证人时会关注的一个准则。在 2023 年 5 月 31 日，200 个自质押为零的活跃验证人共收到了 8,552 个提名，平均每个验证人接收到 42.55 个提名，而其他 97 个验证人收到了 13,703 个提名，平均每个验证人接收到 141.27 个提名。大多数提名人倾向于支持自质押低于 10,000 DOT 的验证人。这种模式可以理解，因为受欢迎的验证人会比背后质押较低的验证人受到更严重的惩罚。

另外，验证人的佣金似乎也是提名人选择验证人的另一个标准。不出所料，提名人喜欢佣金低的验证人。在 2023 年 5 月 31 日，167 个佣金低于 15% 的验证人接收到了 22255 个提名中的 21299 个，占比达到了显著的 95.70%。另一方面，100% 佣金的 120 个验证人只得到了 765 个提名，其中 113 个验证人的自质押为零。设置自质押为零和 100% 佣金的验证人是大户常用的策略，用来阻止其他提名人，从而最大化他们自己的质押奖励。

过度订阅的验证人数量在 2022 年的最后两个月呈下降趋势。2023 年 1 月中旬，随着 Polkadot 升级到运行时 9340，每个活跃验证人的提名人的最大数量从 256 变为 512，过度订阅的验证人数量明显减少。从 2023 年 1 月 14 日开始，每天被认为过度订阅的验证人只有 0-3 个，相比之下，在运行时升级之前，每天有 15-45 个验证人被认为过度订阅，这有显著的 15 倍的减少。

奖励与快速解押

由于对能够获得质押奖励的提名人数量有限制（在一个 era 内，所有验证人的提名人最多为 22,500 个，每个验证人的提名人上限为 512 个），因此获得提名人质押奖励的门槛（称为最低活跃提名人质押）是动态的。从 2022 年 11 月开始的七个月内，这个门槛几乎翻了一番，从 187.35 DOT 增加到 363.98 DOT（后者的值自 2023 年 5 月 3 日以来没有改变）。每 21-40 天，平均有 15.01 DOT 的显著增长。因此，建议代币持有者加入活跃的提名池，以获得连续的奖励。

对于那些没有获得奖励的提名人，一种叫做快速解除质押的新功能可能是一个解决方案。在 2023 年 3 月 28 日通过第 111 号公投后，在 Polkadot 上实施了快速解押功能，如果提名人的质押在 Polkadot 上已经处于不活动状态至少 28 天，他们可以立即提现。每天平均有四个独立账户使用这个功能。到 5 月 31 日为止，通过快速解押共提现了 122.23K DOT，其中在 5 月 12 日那天，有 20.25K DOT 共 10 个独立账户进行了解押。

提名池

Polkadot 提名池在 2023 年 5 月 7 日正式突破了总共 10K 的池成员，次日总质押量达到了 4M DOT。平均来说，池每天新增 52 个成员和 22K DOT。观察到的每日池奖励也同样快速增长，从 2022 年 11 月 2 日的 3.22 DOT 增长到 2023 年 5 月 22 日的最高值 2.83K DOT。这些数值相较于个别提名人奖励仍然微不足道，个别提名人的奖励大多保持在 87.78K 到 178.50K DOT 之间。然而，池奖励的增加以及个别提名人奖励的适度稳定导致了池在总奖励中的份额逐渐提升，达到了 1%-2% 的范围。

观察每个池我们可以发现，从 2022 年 11 月开始，Talisman Pool 1 明显领先，获得了 106.44K DOT 的奖励，平均每日 504.46 DOT，占所有池总奖励的 49.09%。这是排名第二的 Amforc（每日 83.72 DOT）的 6.03 倍，是排名第三的 decentraDOT.com（每日 55.15 DOT）的 9.15 倍。ParaNodes.io 和 SubWallet Official 紧随其后，分别为每日 48.84 DOT 和 36.91 DOT。鉴于截至 2023 年 5 月 31 日，Talisman Pool 1 已经累积了所有池中最大的质押（2.40M DOT）和最高的成员数（3,546），这一结果并不令人惊讶。

总结

总的来说，过去的七个月里，我们见证了 Polkadot 提名池的引入和惊人的增长，这是一个比直接质押更简单、更具经济回报的选择。配合快速赎回功能（这是一项新的功能，允许质押者绕过 28 天的解除绑定期），提名池将 NPoS 的概念，尤其是 Polkadot 质押的概念，更简单的传达给了代币持有者。随着未来几个月计划进行的一些改进，预计提名池将会更加繁荣，将对 Polkadot 的质押发展作出重大贡献。

另一方面，由于 5 月初提名人质押量突然下降了 103.40M，使人们开始关注 NPoS 方案中的一个关键概念：验证人选举。选举验证人的过程有两个主要目标：公平代表提名人和最大化网络的安全性。因此，验证人之间的权力和影响力应尽可能均匀分布。考虑到这些目标，在这次重大质押减少事件中，移除背后有大量质押的活跃验证人似乎符合选举过程。然而，这个事件提出了一个问题：如何阻止这样的验证人首先进入活跃集。希望这个问题将在 NPoS 方案未来的扩展中得到解决。