当前稳定币格局拆解:竞争存在,相互合作才是最好的解决方式

相同的货币溢价适用于中心化稳定币。溢价取决于其采用情况、监管合规性、流动性和信任度。现在,SEC对BUSD的指控正在打破BUSD的货币溢价,有利于USDC、USDT,但主要是针对DeFi稳定币。你可以把这种溢价看作是美元对其他货币的溢价。它来自于储备货币地位、政治稳定、军事和经济实力以及金融市场。涉及各种因素,并且需要时间来赚取这种货币溢价。

当UST崩盘时,DeFi稳定币受到重创,但DAI、FRAX和LUSD依然坚挺。现在,GHO和crvUSD正准备加入这个领域,带来新的创新。以及,随着监管机构对BUSD的打击,DeFi稳定币也许会迎来新的牛市。

提问:你会持有哪种DeFi代币来逃避加密货币的波动,而不期望从中获得任何利息?

在我看来,这应该是DAI。

这是因为$DAI具有货币溢价–超出其价格的额外价值,这要归功于:

  • 现货流动性
  • 久经考验的美元挂钩
  • 支持许多DeFi协议
  • 在现实世界中的使用率不断增加
当前稳定币格局拆解:竞争存在,相互合作才是最好的解决方式

相同的货币溢价适用于中心化稳定币。溢价取决于其采用情况、监管合规性、流动性和信任度。

现在,SEC对BUSD的指控正在打破BUSD的货币溢价,有利于USDC、USDT,但主要是针对DeFi稳定币。

你可以把这种溢价看作是美元对其他货币的溢价。它来自于储备货币地位、政治稳定、军事和经济实力以及金融市场。涉及各种因素,并且需要时间来赚取这种货币溢价。

$UST的货币溢价很低–它没有被用作躲避加密货币波动的「蓄水池」,而是作为一种风险资产,可以在Anchor上获得20%的APY。

话虽如此,像FRAX和LUSD这样的DeFi稳定币正在建立它们的货币溢价并赶上DAI。

看起来它们相互替代,但各自都有自己的目的。在监管机构允许的情况下,DAI已经将重点转移到从RWAs中获取收入。

然而,他的目标是一种由去中心化的、具有物理弹性的抵押品支持的无偏见的世界货币。

Liquity(LUSD)的使命是相同的:成为「能够抵抗各种审查制度的最去中心化的稳定币」。但是,它以最小的治理来实现这一目标,不受RWA的影响,只使用ETH作为抵押品,并且不放弃美元挂钩(与DAI不同)。

由于其设计和不可变的智能合约,LUSD不会(可能)在市值上超过DAI。然而,对于那些担心中心化和审查风险的人来说,它可以作为一个利基稳定币,同时仍然保持与美元挂钩。

Frax的策略不同。

在接受Blockworks采访时,S.Kazemian表示,与美元挂钩的稳定币不会在规模上通过”假的或真正的去中心化”来逃避监管。他们甚至已经申请了美联储主账户,以尽可能地接近美联储。

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美联储主账户将允许持有美元并直接与美联储进行交易,使FRAX成为最接近无风险美元的东西。

这将使FRAX能够放弃USDC抵押品并扩大到数千亿美元的市值。

但FRAX还没有到那一步,它没有DAI的货币溢价。目前,FRAX被用来在其设计巧妙的飞轮生态系统中榨取收益。

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相比之下,DAI的大部分供应都放在钱包中,以避免市场波动并保值。

Frax的收益和效率最大化是其与众不同的因素。

Frax以FRAX为中心建立了整个「DeFi三位一体」的生态系统:

  • Fraxswap
  • Fraxlend
  • Fraxferry(桥)
  • frxETH

每一个功能都是为了加强FRAX的效用。

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Synthetix的sUSD使用也很务实,与它自己的DeFi生态系统联系在一起。

  • Kwenta-交易所
  • Lyra-期权
  • Polynomial-结构性保险库
  • Thales-二元期权

sUSD的采用取决于其DeFi产品的增长,但其货币溢价很低。

有趣的是,Maker希望像Frax一样建立自己的DeFi生态系统。Maker正在构建一个借贷协议和一个合成LSD–EtherDAI–来为DAI创造更多的效用和需求。

我最初的想法是,SparkProtocol是Maker的明显竞争对手,也是$GHO的反击。但这并不意味着Maker和Aave在未来不应该合作。事实上,我认为合作是对两者最好结果。让我解释一下。

Frax所建立的一切都专注于增强FRAX稳定币的能力。同样地,Maker的新协议将有助于提高DAI的效用。对于Maker而言,DAI作为无偏见的世界货币是最终的动力,新的协议正在构建以实现这一目标。

然而,Aave的使命是不同的:它寻求成为第一大货币市场协议,而$GHO是实现该目标的一个工具。

简而言之:DAI是使命,Spark协议是工具。对Aave来说,货币市场是使命,$GHO是工具。

Venus的稳定币$VAI就是一个很好的例子。它是BNB链上一个成功的借贷协议,拥有8.55亿美元的TVL。

在其2.5亿美元的市值峰值时,$VAI比FRAX还要大–现在它的交易价格低于挂钩价格(0.94美元),24小时交易量仅为60K。

VAI不是Venus的优先考虑:借贷协议本身就是使命。不过,$VAI还是帮助Venus发展到了今天的地位。

无论如何,如果创始人真的是这么想的,那么所有的稳定币都可以共存,甚至支持彼此的发展。在Aave上提供DAI意味着该协议可以铸造更多的$GHO,并且$GHO也可以在Spark协议上得到支持。

同样的逻辑也适用于Curve的crvUSD。Curve是DeFi中现货流动性的支柱,而crvUSD将有助于使协议的资本效率更高。因此,crvUSD并不是对FRAX或DAI的威胁–它实际上可以增加所有DeFi稳定币的现货流动性。

因此,我看好他们,因为他们提供了独特的差异化。他们认识到监管很重要,但有不同的处理方法:

DAI和LUSD寻求使自己具有抗审查能力,而Frax正在尽可能地接近美联储。

虽然GHO和crvUSD可能看起来竞争加剧,但它们的重点是改进底层协议。他们都可以以自己独特的方式合作,相互加强联系。

此外,随着监管机构对我们的关注,现在比以往任何时候都更需要合作。

(声明:请读者严格遵守所在地法律法规,本文不代表任何投资建议)

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