以太坊上海升级后，质押的 ETH 数量创下新高，也消除了 LSD（流动性质押衍生品）不能赎回的不稳定因素。LSDFi 迎来快速发展，已有的 DeFi 项目受限于代码不能升级或项目更新慢等因素，新的 LSDFi 项目涌现，带来 LSDFi Summer。下文中，PANews 将盘点近期各个分类中值得关注的 LSDFi 项目，本文数据均统计于 6 月 9 日。
稳定币类
Lybra Finance
Lybra 是目前风头正盛的一个 LSDFi 项目，其原生代币超过 40 倍的涨幅也吸引了大量关注。在 Lybra 中，可通过抵押 ETH 和 stETH（ETH 也将被转换成 stETH）铸造稳定币。eUSD 是一种生息资产，ETH 和 stETH 产生的 LSD 收益将分配给 eUSD。
Lybra 也是 LSDFi 中挖矿收益较高的一个项目，截至 6 月 9 日，DeFiLlama 显示 Lybra 的 TVL 为 1.86 亿美元，官网显示铸造 eUSD 的 APR（按铸造的 eUSD 计算）为 31.39%，eUSD/USD LP 的 APR 为 13.68%，LBR/ETH LP 的 APR 为 147.07%，质押 LBR 的 APR 为 60.3%。
由于 eUSD 的内在价值会不断上涨；通过超额抵押铸造，相对比较安全；又能参与流动性挖矿。因此 eUSD 的价格更倾向于高于其内在价值，曾经出现 3% 的溢价。而 eUSD 铸造者损失的 LSD 收益则由代币增发来补偿。
Lybra 的另一特色在于代币经济，除原生代币 LBR 之外，挖矿产出的是 esLBR，esLBR 需要一年时间才能 100% 解锁成 LBR。如果选择最快的解锁速度（一个月），只能获得 20% 的 LBR。
Prisma Finance
链接：https://www.prismafinance.com/
Prisma 允许用户抵押 wstETH（Lido）、cbETH（Coinbase）、rETH（Rocket Pool）、sfrxETH（Frax）、WBETH（Binance）来铸造稳定币 acUSD，它的代码库基于 Liquity。
Prisma 还未正式上线，但因为得到了 Curve、Convex、Frax、Conic、CoinGecko 等创始人以及其它知名交易所、项目方、KOL 的支持，也有可能发展成「流动性质押代币（LST）的终局游戏」。对于稳定币项目，流动性至关重要，在获得了 Curve、Convex、Frax 等团队的支持后，可能在这方面更有优势。如果在 Prisma 中抵押 LST 铸造稳定币，并通过 Convex 在 Curve 中提供流动性，就将同时获得 CRV、CVX、PRISMA 代币以及 ETH 质押收益和稳定币 LP 的交易手续费。
另外，该项目使用了 veToken 模型，vePRISMA 的持有者可以投票决定 PRISMA 的排放来激励稳定币的 LP 代币。
Layer 1 区块链
Tenet Protocol
Tenet 是一个 Layer 1 区块链，同时包含 LSD 和 LSDFi 的功能，可提供流动性质押服务，也可通过各种 LSD 铸造稳定币 LSDC。它引入了一种多样化的权益证明机制（DiPoS），可将各种 LSD 作为 Tenet 网络验证者的抵押品，消除了网络由单一资产的控制拥有的风险。
目前 Tenet 主网已经上线，但未见各项数据。该项目也和 Layerzero 建立了一个专用于 LSD 的全链桥，它的原生代币也采用了 veToken 机制。
杠杆类
Raft
Raft 允许用户超额抵押 stETH 或 wstETH，铸造稳定币 R。R 目前有三个流动性池，分别为 Balancer R/wstETH 池、Balancer R/DAI 池以及 Uniswap v3 R/USDC 池。
Raft 的特色在于支持闪电贷（这里称为 Flash Mint），最高可以一次性增加 11 倍杠杆，可一次性铸造远超抵押品的稳定币 R，并将 R 兑换为 wstETH，再将 wstETH 存入协议作为抵押品，并铸造稳定币 R，偿还债务。即使没有高杠杆需求，如果因为抵押品价格下跌，需要及时偿还贷款避免清算时，这项功能也非常高效。
Raft 有 Lemniscap、Wintermute、Jump Crypto、GSR 等的投资，目前项目仅上线 4 天还未发行治理代币，可能因为空投预期，TVL 已有 3104 万美元，稳定币铸造量为 1685 万 R。
收益类
Instadapp Lite v2
Instadapp 是一个推动 DeFi 间互操作性的项目，Instadapp Lite v1 有仅面向 Aave v2 的 ETH，但在上海升级后这一策略跟不上 LSDFi 的发展。为此，Instadapp 推出了 Lite v2，这是一个专为多种与 stETH 相关策略设计的，仅限 ETH 存款的 Vault。Lite v2 将使用 Aave v2、Aave v3、Morpho、Compound、Euler 等借贷市场抵押 wstETH 借入 ETH，兑换为 wstETH，再循环操作来获得收益增强的 LSD 收益。Instadapp 抽取 20% 的收益，而存款人也能获得比 Lido stETH 稍高的收益。
ETH 存款人将获得存款凭证 iETH，根据 Defi Mochi 的统计，Lite v2 的 TVL 为 5810 万美元，在 LSDFi 中仅次于 Lybra。
流动性类
unshETH
unshETH 是 LSD 的一个流动性中心，在 Curve 等项目中，stETH 等 LSD 通常和 ETH 组成交易对，而没有不同 LSD 之间的交易对（通过路由也能实现直接交易）。
这类项目允许用户存入 wstETH、sfrxETH 等不同的 LSD 获得存款凭证，在 unshETH 中则为铸造 unshETH。持有 unshETH 除了可以获得 ETH 的 LSD 收益之外，还可以获得交易手续费和铸造 / 赎回的费用。
unshETH 的另一特点是引入了 Omnichain 的概念，可以在以太坊主网、BNB 链和 Arbitrum 上使用。目前 unshETH 的 TVL 为 3856 万美元，unshETH 的质押收益率为 11%，其中 6.78% 为原生代币 USH 的挖矿奖励。
流动性类的 LSDFi 项目很多，如早期的 LSDx 等，原理大致相同，UnshETH 是目前使用最多的一个，这里就不再对其它项目进行赘述。
未来收益
Pendle
Pendle 近期因为 LSD 而逐渐崛起。用户可以用 Pendle 将 stETH 等收益资产分成两个部分，一个是代表本金的 PT 代币，另一个是代表收益权的 YT 代币。这种方式类似于传统金融中，将债券的本金和利息进行分离。在铸造后，将 YT 代币兑换为 PT 代币，就可以在到期时获得更多的本金。
目前 Pendle 官网显示的 ETH LSD 产品中，到期时间从 19 天～1664 天不等。Pendle 的 LSD TVL 为 4485 万美元，位列第三。
彩票类
Asymetrix
Asymetrix 提供非对称的质押收益，用户将 stETH 存入协议，协议获得质押收益，但不会将收益公平的分配给每一个人，而是通过 Chainlink VRF 随机抽取一名幸运者分配所有收益。所有人总是保留自己的本金，也可以随时提款。
目前 Asymetrix 的 TVL 为 1862 万美元，共有 346 名用户，平均存款金额为 29.27 stETH。
小结
LSDFi 赛道目前发展迅速，各种新项目涌现，Lybra 等项目也带来了财富效应。但大多数项目的功能似乎也只是主流 DeFi 项目的一个子集，如基于 Liquidity 代码抵押 LSD 借入稳定币的功能，在 MakerDAO 和 Aave 中也可以实现。而 LSDFi 的流动性中，依然是 Curve 和 Balancer 更有吸引力。
同质化的很多，早期有不少参与机会，但也导致竞争激励，可能会有不少项目在竞争中失败。
（声明：请读者严格遵守所在地法律法规，本文不代表任何投资建议）
