GSR8月研报:加密市场再度掉头向下,以太坊合并稳步推进

虽然在 8 月中上旬比特币市场表现良好,但是宏观经济环境的持续施压导致币价在后半个月快速走低,其中 8 月 19 日和 26 日两个交易日市场均出现了大幅跳水的表现。

比特币 8 月市场表现急转直下,不同于 7 月的强势演出,8 月比特币价格跌幅达到 14%,自 23300 跌至 20000 整数关口附近。虽然在 8 月中上旬比特币市场表现良好,但是宏观经济环境的持续施压导致币价在后半个月快速走低,其中 8 月 19 日和 26 日两个交易日市场均出现了大幅跳水的表现。除宏观经济因素外,8 月比特币重要新闻如下:

贝莱德度过了忙碌的一个月,其宣布了与 Coinbase Prime 建立合作伙伴关系,为机构客户提供比特币现货交易和托管解决方案,不久后又推出了比特币私人信托。

MicroStrategy 同样在头条新闻中占有相当大的份额,它在本季度因 2 比特币遭受了创纪录的近 10 亿美元减值损失,其首席执行官迈克尔·塞勒 (Michael Saylor) 退出日常运营并担任董事长一职。

矿业方面,随着 BTC 价格和交易费用的下降,市场需求有所遇冷,加之网络哈希率继续攀升。这导致哈希价格(衡量每天每秒 1 兆哈希算力的预期值)从去年的近 40 美分跌至 9 美分以下。为了应对严峻的环境,Stronghold 将其重点从开采比特币转移到了销售能力上,Greenidge 和 Sai 停止了扩张计划,Compass 关闭了其在佐治亚州的设施,Prime Blockchain 和 10X Capital Venture Acquisition Corp II 则共同终止了他们的 SPAC 交易。

尽管以太坊未能幸免于市场动荡,但它在本月的表现明显优于比特币,月内以太坊自 1700 跌至 1550 附近,单月跌幅为 8%。以太坊合并的预期仍然是月内市场炒作的焦点事件,并且相关进程也得到了稳步推进,包括成功合并 Goerli 测试网,指定主网的终端总难度(TTD)级别,以及倒数第二个主网影子分叉的完成等等。

除了合并之外,第二层扩展解决方案 Arbitrum 成功地将其现有的 Arbitrum One 网络迁移到 Nitro,以提供 7-10 倍的吞吐量提高,通过改进的呼叫数据压缩降低费用,随着标准语言和工具取代了以前使用的定制设计语言和编译器,开发人员体验得到了广泛改善。

8 月以太坊相关的其他重要新闻如下:

Coinbase 推出了自己的 ETH 流动质押代币 Coinbase Wrapped Staking ETH (cbETH),并将 ETH 添加到其针对美国机构客户的不断扩大的质押选项列表中。

规模最大的 ETH 矿池 Ethermine 为其用户推出了一种新的质押解决方案,并另外宣布将不支持新的以太坊工作量证明分叉(ETHW)。

虽然 Chandler Guo 的 ETHW 最近推出了第一个测试网,但它似乎并没有引起社区的兴趣,因为 Circle、Chainlink、OpenSea 等许多大型应用程序和基础设施提供商此前都已明确态度,未来将仅提供对于 PoS 以太坊的支持。

GSR8月研报:加密市场再度掉头向下,以太坊合并稳步推进

即将到来的合并

以太坊在 8 月继续在 The Merge 方面取得重大进展,PoW 向 PoS 的转变将使网络能耗明显降低、并提供更强的确定性保证、更低的 ETH 发行量和更高的质押收益. 在前几个月在 Ropsten 和 Sepolia 上成功合并测试网后,开发人员在 Goerli 上成功完成了第三次也是最后一次测试网合并,将测试网过渡到完整的权益证明链。不久之后,开发人员宣布了终端总难度,这将激活以太坊主网上的合并,并允许主网与信标链合并。

虽然网络可能会在 9 月 15 日达到 TTD,但它可能会根据矿工的行为有所变化,因此目前还不能确认最后的时间点何时到来。此外,开发人员成功完成了倒数第二个主网影子分叉,在迄今为止最成功的测试中以零错过的区块提议执行。最后,开发人员还成功完成了 Bellatrix 升级,这让信标链逻辑意识到合并即将到来。

除了 The Merge 本身之外,即将到来的以太坊分叉(ETHW)也将受到更多关注,该分叉由以太坊矿工和早期的以太坊经典支持者 Chandler Guo 牵头,并将维持工作量证明以帮助陷入困境的矿工。一旦分叉,两个网络之间会突然出现每个代币、NFT、稳定币和智能合约的两个副本。

然而,大多数人认为 ETHW 将难以获得认可,因为协议以及重要的稳定币发行人已承诺效忠于权益证明以太坊,这使得 ETHW 充斥着问题。尽管如此,ETHW 确实有一些支持者,例如 Tron 创始人孙宇晨,市场正在为新代币赋予一些价值,Poloniex 的 ETHW IOU 代币交易价格为 37 美元,价格为截至撰写本文时 ETH 价值的 2.4%。而且,交易者已采取策略试图捕捉 ETHW 的任何潜在价值,例如购买现货 ETH 并做空 ETH 期货以捕捉空投,同时对冲 ETH 价格的变化。虽然许多人试图将这一分叉定义为「割韭菜」,但随着这一重要时间节点的临近,分叉可能引发的混乱仍然值得关注。

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Tornado Cash

8 月 8 日,美国财政部外国资产控制办公室(OFAC)制裁了加密货币混币器 Tornado Cash,禁止美国公民使用 Tornado Cash,称其对国家安全构成威胁。OFAC 声称 Tornado Cash 通过将交易混合在一起以混淆其来源和目的地来增加交易的隐私和匿名性,已被用于清洗超过 70 亿美元的加密货币。

随着制裁措施的实施,OFAC 将 Tornado Cash 相关地址添加到其特别指定国民和被禁人员名单 (SDN List) 中,在该名单上,OFAC 公布了受制裁的恐怖分子、威权政权和国际罪犯的姓名。除非得到 OFAC 的豁免或授权,否则美国境内的所有个人和企业都不得与其黑名单成员开展业务。值得注意的是,该列表通常是为个人和实体保留的,Tornado 成为了智能合约被制裁的的首个实例。

制裁的支持者认为 Tornado Cash 阻止恶意行为的努力是不够的,政府应该有能力在有可能的原因时追踪财务信息,制裁将阻止犯罪分子将混合器用于非法目的,尤其是有助于阻止犯罪。然而,批评者认为制裁侵犯了隐私权(匿名不是犯罪),财政部应该追捕罪犯而不是制裁他们使用的工具,并且 OFAC 并没有权利控制同时存在于全球数千台计算机上的开源软件。

尽管财政部尚未详细说明将如何执行制裁(通常通过常见问题文件或一般许可框架传达),但许多公司和服务在政策官宣后已经采取了行动,最大的以太坊矿池 Ethermine 停止处理来自 Tornado Cash 相关地址的交易,开发平台 Alchemy 和 Infura、USDC 稳定币发行商 Circle 和编程存储库 GitHub 等也采取了类似的行动。一位匿名用户甚至从 Tornado Cash 地址向数百名名人和商界人士发送了以太坊以表示抗议。

虽然尚不清楚验证者是否会受到制裁,但对于社区中的许多人来说,更令人担忧的是,如果美国的验证者提议或证明包含受制裁地址的区块被认为是非法的,那么网络层面的审查可能会成为现实。目前以太坊大部分 Beacon 链验证者都位于美国,包括 Coinbase、Kraken 和 Lido Finance。一旦遭受类似的制裁,可能会将以太坊推入生存危机,被迫与审查制度和合规性相抗衡。

同样值得注意的是,如果美国的验证者在法律上有义务这样做,那么遵守制裁同样非常复杂。例如,一笔交易可能被发送到一个未经批准的地址,但该地址可能是一个智能合约,它可能就需要启动一系列交易,让这笔交易的资金最终被转入一个不可能提前知道的被批准的地址。此外,如果要求验证者确定资产是否是被封锁财产的一部分,则会引入进一步的复杂性,因为这将要求验证者检查资产的历史,而不仅仅是地址。

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BendDAO 以及 NFT

尽管市场背景充满挑战且交易量暴跌,但对于 NFT 来说,这是忙碌的一个月。本月一个特别值得注意的故事是 BendDAO,一个由 NFT 支持的点对点借贷协议。BendDAO 允许贷方将 ETH 存入池中,以赚取借款人支付的收益,借款人从池中借入 ETH 并从七个蓝筹 NFT 集合中的一个中存入 NFT 作为抵押品。借款人可以立即借入已抵押 NFT 的集合地板价 40% 的资产,并将根据协议中存放的 ETH 的利用率支付可变利率,类似于 Aave 等可替代代币借贷协议使用的机制。

然而,与其他 DeFi 借贷产品的清算过程不同,该协议使用「健康评分」来评估贷款的风险,如果贷款的健康评分低于 1,就会开始清算。简而言之,当债务加上利息达到收款底价的 95% 时,贷款将被清算,这一水平被称为清算门槛。然而,抵押品 NFT 并不会在贷款的健康评分低于 1 后即刻清算,取而代之的是开启 48 小时的拍卖机制。在拍卖过程中,BendDAO 用户可以竞价抵押 NFT,出价最高者保留 NFT,除非所有者在拍卖结束前偿还一半债务外加 5% 的清算费用,而费用会支付给拍卖投标人以激励参与。此外,拍卖还有进一步的限制,例如要求出价在 OpenSea 列出的 NFT 地板价的 5% 以内,并且高于 NFT 所抵押的债务金额。

随着 NFT 市场在 8 月份继续下跌,一位名为 CirrusNFT 的著名 NFT 交易员在 8 月 17 日警告称,BendDAO 的清算是「NFT 市场面临的最大风险」。警告进一步指出,该协议的大部分抵押品价值包括 BAYC 和 MAYC NFT,其中大多数 NFT 在 4 月底和 5 月初作为抵押品发布,当时估值大幅上涨并且市场更加活跃。该交易员认为,如果底价进一步下跌,NFT 市场不断恶化的流动性将不足以吸收面临清算风险的 BAYC 和 MAYC NFT 数量。在发出警告后的几天里,BendDAO 表现出银行挤兑的特征,因为贷方撤回了他们的 ETH,担心 NFT 价格下跌可能会导致坏账。由于通过拍卖进行清算,拍卖的时间长短和最低出价要求通常会阻碍价格发现。值得注意的是,拍卖的最低出价要求导致竞标者支付 5% 的溢价以在快速下跌的市场中获得类似于 48 小时到期的 NFT 看跌期权的合成敞口。这个提议并没有引起清算人的太大兴趣,并导致许多拍卖获得零出价。BendDAO 的挤兑导致贷方提取了约 16,000 ETH,从 8 月 19 日下旬至 8 月 21 日的约 48 小时内,可用于新贷款的 ETH 减少到大约为零。而这些提款导致拍卖的最低出价要求导致出价者支付 5% 的溢价以在快速下跌的市场中进行类似于 NFT 的 48 小时到期空头看跌期权的合成敞口。这个提议并没有引起清算人的太大兴趣,并导致许多拍卖获得零出价。而这些提款导致资产利用率上升到约 100%,借贷成本按年计算上升到 100% 以上,贷方将其 ETH 卡在协议中,直到 NFT 被清算或借款人偿还贷款。

由于市场动荡,BendDAO 提出了一系列紧急提案,分别于 8 月 22 日和 23 日开始对 BIP#9 和 BIP#10 进行投票。虽然目前有更多提案正在投票中,但到目前为止,一些社区批准的提案包括:取消强制投标在 OpenSea 底价 5% 以内的要求,将清算门槛从 95% 降低到 80%,增加基准利率从 10% 降至 20%,并将拍卖持续时间从 48 小时缩短至 24 小时。该协议似乎已经强劲反弹,到 8 月底可供借入的资金量已经回到了 30,000 ETH 的水平。

NFT 市场其他值得关注的消息:

  • OpenSea 推出其赠送功能引起了争议,因为它允许用户在一次交易中从一个钱包购买 NFT 并赠送给另一个钱包,但该功能被利用使其看起来像著名的加密影响者购买直接赠送的 NFT,当其他人复制交易知名账户时,可能会推高价格;
  • NFT 市场 X2Y2 宣布将不再强制买家为某些 NFT 购买支付创作者版税,这使得传统上纳入 NFT 市场交易的创作者费用成为可选的一环;
  • 蒂芙尼推出了其首个 NFT 系列,以 30 ETH 的铸造价格迅速售罄了所有 250 个 NFT,每个 NFT 都可以兑换成类似于所有者确切 CryptoPunk 的实物黄金和宝石吊坠;
  • Moonbirds 背后的私人社区筹集了 5000 万美元的风险投资资金,并宣布将把 Moonbirds 转变为完全链上的 NFT,其艺术「由合约本身构建」,而不是指向外部 URI;
  • Moonbirds 创始人 Kevin Rose 有争议地宣布 Moonbirds and Oddities 将过渡到 CC0 许可;
  • Solana NFT 市场 Magic Eden 扩展到以太坊;
  • 最稀有的矮胖企鹅 NFT 以 400 ETH 的价格售出。
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