Messari一季度 ApeCoin报告：解锁抛压影响小，多项指标环比增长

要点

• 面对经济萎缩，APE 活动仍然保持弹性。代币流通速度、新持有人、交易量、平均市值、平均 DEX 交易规模和平均独立投票等指标均环比增长。
• 第一季度，超过 3320 万枚 APE 解锁给非 DAO 实体。尽管存在抛售压力，但并未出现任何异常的价格波动，表明 APE 被大量抛售。
• 第一季度，Yuga 生态系统资产持有人和 APE 持有人认领了超过 3140 万枚 APE。尽管抛售压力持续存在，但 APE 代币的平均价格仍比上一季度高出 20.6%。
• 22 年第四季度末选出的特别委员会成员于 2023 年 1 月开始任期，证明 ApeCoin DAO 可以在没有冲突的情况下过渡特殊角色的能力。

关键指标

尽管宏观经济环境不佳，表现为利率上升、通货膨胀、银行倒闭、全球冲突和企业风险管理不善等，但 APE 活动仍在继续。23 年第一季度增加的 APE 持有者比前两个季度都多。APE 的日均代币交易量创下季度记录，环比增长 206.9%，

APE 的价格环比上涨 20.6%，但尚未恢复到 22 年第二季度的平均水平。也就是说，由于相对稳定的价格和 23 年第一季度末的代币解锁，APE 在季度末的平均市值接近 22 年第二季度的市值。尽管 23 年第一季度的平均 DEX 交易规模几乎停滞不前，但 APE 的总交易量增长了 65.3%。

FDV

完全稀释估值 (FDV) 的变化反映了资产的价格。

APE 的历史最高 (ATH) 估值超过 220 亿美元，最低估值从未跌破 20 亿美元。

虽然 ApeCoin DAO 的估值从未低于独角兽地位（10 亿美元），但目前还不清楚该项目能提供什么。其他估值相对较高的加密项目倾向于提供有形产品，如提供数据存储的 Arweave 或提供云 GPU 渲染的 Render。但加密项目的相对估值还是高于具有类似产品的传统项目，这可能是因为去中心化带来的巨大扩展潜力和安全优势。

ApeCoin 只是一个不断消耗国库基金的 DAO。它既不像许多提供产品的加密协议那样方便去中心化组织提供服务，也不像传统公司那样产生收入或拥有固定资产。相反地，APE 的主要用例将是作为 Yuga Labs 的新元宇宙游戏 Otherside 的交易媒介。因此，它目前的价值可能是基于这样一种信念，即这款游戏将吸引大量用户，未来 APE 会被广泛使用。

自 22 年第三季度以来，APE 的 FDV 一直徘徊在 20 亿美元至 80 亿美元之间。23 年第一季度没有低于 35 亿美元。与更广泛的加密市场相比，APE 在 2023 年第一季度的价值保持得相对较好，尽管比 ATH 下跌了 70% 以上。此外，FDV 季度环比增长 20.6%。

APE 的流动性供应

流动性供应曲线有助于确定某些资产的抛售压力何时可能会增加（或者，代币何时可能会倾销给毫无戒心的散户买家）。具体来说，会显示代币何时解锁以及解锁对象。

在 23 年第一季度，共有约 5530 万 APE 被解锁，其中 3320 万 APE 在 3 月份被解锁给非 DAO 实体，包括 Yuga Labs，Yuga Labs 创始人，三组 Launch Contributors（最初帮助构建 ApeCoin DAO 的未署名实体），以及 Jane Goodall 遗产基金会。通常情况下，这种规模的解锁可能会增加代币的抛售压力。

尽管占流通供应量的 7.8%，但解锁并没有导致 APE 代币出现任何异常的价格波动。相反，季度末的平均市值增长了 38.7%。相对于 FDV 仅 20.6% 的增长，这一幅度的季度增长表明，总体价格波动对估值的影响，大于因解锁分配而产生的潜在抛售压力。

领取质押奖励

ApeCoin DAO 在通过 AIP-21 和 AIP-22 提案后，于 22 年第四季度发布了质押奖励。APE 持有者和 Yuga Labs 的生态系统项目，如 Bored APE Yacht Club (BAYC)、Mutant APE Yacht Club (MAYC) 和 Bored APE Kennel Club (BAKC)，都获得了质押奖励。

质押于 2022 年 12 月上旬实施，将持续三年。23 年第 1 季度申领了约 3140 万 APE。整个 23 年第 1 季度申领的质押奖励呈线性增长，这表明 APE 在社区内分布广。尽管质押奖励通常伴随着抛售压力，但 APE 并未出现任何异常的负面价格波动——相反，其价格在本季度末上涨了 20.6%。

按账户规模计算的持有人数量

Messari 根据 Dune 仪表板中的规格定义了帐户大小。使用 90 天平均 APE 价格（2023 年 4 月 1 日）约 4.93 美元，按下图中的图例进行拆分。

虽然总账户环比增长了 10.7%，但小额持有者的账户增幅最大，增长了 14%。巨鲸账户是唯一一个变化小于 2% 的群体，减少了 0.22%。

根据 Etherscan 数据，250 个持有者占 APE 最大供应量的 97.5%。然而，并非所有的大股东都有流动性。其中至少 102 个账户是由 APE 基金会控制。根据 APE 基金会透明度报告（第 13-15 页），APE 基金会维护着 100 个 Coinbase Prime 钱包和两个 Gnosis Safe 钱包。因此，根据透明度报告中的数字，至少有 27% 的鲸鱼钱包由 APE 基金会维护。

按交易规模划分的交易量

按交易规模划分的交易量显示了各种规模的交易占交易量的百分比。例如，如果总交易量为 2 亿美元，两个钱包分别交易了 5000 万美元（共计 1 亿美元），那么交易量为 5000 万美元的钱包将占交易量的 50%。

鲸鱼（单日交易量超过 1000 万美元的账户）仍然是 23 年第一季度交易份额最大的群体。在过去的一年里，鲸鱼在每个季度都占据主导地位。然而，它们的主导地位呈下降趋势，环比销量有所下降。

代币流通速度

代币流通速度显示资产易手（或钱包）的频率。根据资产的不同，代币流通速度的变化可以表明一些事情。如果资产是消耗性的，比如游戏中使用的代币，代币流通速度的增加可能意味着鼓励采用 / 使用资产。如果资产更具投机性，代币流通速度的减少可能意味着用户对持有资产的兴趣或者需求降低。在下图中，代币流通速度的计算方法是将流通供应量除以交易量的 7 日移动平均线 （7DMA）。

APE 代币流通速度在 1% 到 6% 之间波动，直到 22 年第四季度末飙升到近 12%。最有可能的催化剂是由于质押的推出而产生的投机兴趣。在 23 年第一季度，速度缓慢下降到 3.5% 的底部，然后回升到 10%。3 月中旬的急剧增长可能是由于 Otherside:2nd Trip 的活动引起的。

新 APE 持有者

新 APE 持有者为首次获得 APE 的用户。在 23 年第一季度，每天大约有 650 名新的 APE 持有者加入生态系统。此外，可能会有新的持有者使用中心化交易所但不计入 APE 生态。

结语

尽管在多个信任层上运行，ApeCoin DAO 仍能健康的运行。在 23 年第一季度，ApeCoin 展示了特别委员会成员和 APE 基金会管理员可以和平地交接权力，支持成功的提案，并且可以在复杂的治理结构中快速组织。

APE 要在未来延续这些趋势，就需要扩展 DAO 之外的需求。值得注意的是，Yuga 开发的 Otherside metaverse 游戏，计划使用 APE 作为游戏内代币，应该会在主网启动时推动对该资产的需求。